文|侃见财经

当三一旗下上市公司总市值达到1万亿的时候，就可以凭“万亿市值纪念券”一次性拿到100万奖金。

上面这个“诱人”的奖励，是三一集团的创始人梁稳根在2月28日时定下的，而这也同时是三一重工开启“第三次创业”的重要时刻。然而让人没有想到的是——还不到三个月的时间，这位才刚定下万亿目标的商业巨头，居然选择退居幕后了。

5月15日夜晚，三一集团官微发布消息，称梁稳根由于年龄原因不再担任三一集团董事长职务，不再负责集团日常运营调度工作，不再坐班，也不再参与外事活动。在消息披露之后，媒体和投资者对此都是争论不断，除了讨论梁稳根卸任的原因之外，大家更为关注的自然是没有了梁稳根的掌舵，三一集团这艘“巨舰”未来将会驶向何方。

实际上，虽然梁稳根在此前定下了让人振奋的万亿市值目标，但三一集团如今的处境却并没有那么乐观。

最近几年，随着整个工程机械行业迈入下行周期，作为行业龙头的三一集团也受到了不小的影响；以旗下的三一重工为例，近两年三一重工的业绩连续下滑，2022年净利润大跌了64.49%；在股价方面，截至5月22日收盘，三一重工股价报收16.09元/股，和2021年时的最高点49.25元/股相比，如今三一重工的股价已经“膝盖斩”，市值则大幅缩水超2800亿。

很显然，目前三一集团正受制于周期下行的“桎梏”，而如今梁稳根突然卸任董事长，更是让三一的未来充满了“迷雾”。

机械巨头的“三次创业”

20世纪90年代，国内经济迈入高速发展阶段，一栋栋的高楼在城市间拔地而起。

然而，工地上大多数的重型机械——从挖掘机到混凝土泵车再到起重机，基本上都是从外国进口而来，国产重型机械因为技术落后，迟迟得不到发展；就是在这个大背景下，由梁稳根创办的三一集团横空出世，顶起了国产重型机械的一片天。

关于三一集团的发展史可以概括为“三次创业”。1983年，从中南矿冶学院毕业后的梁稳根被分到了兵器工业部下属机械厂——洪源机械厂，在外人的眼里这份工作绝对称得上是“香饽饽”，但年轻的梁稳根却并不安分，1983年梁稳根抛下了手中的铁饭碗，和唐修国、毛中吾、袁金华三位“工友”一起从机械厂里辞职，毅然选择了下海经商创业。

不过，梁稳根的创业路并非一帆风顺，四个人一起先后卖过羊、卖过酒，为做生意横跨了整个中国，但都没有成功。

还好功夫不负有心人，在一次机缘巧合下，梁稳根得知焊接材料在市场上供不应求，于是东拼西凑借来了6万元，创办了涟源茅塘焊接材料厂，这才算正式打开了经商的大门；在大学老师翟登科的帮助下，材料厂成功研发出105铜基焊料并借此大获成功，5年过后焊接材料厂已经成为了当时湖南娄底最大的民营企业，这便是三一集团的“第一次创业”。

虽然材料厂在当时已经算非常成功，但梁稳根却并未打算就此止步。经过两年的调研之后，梁稳根提出了“双进”战略：进入中心城市——长沙；进入大行业——装备制造业。1993年，梁稳根将企业更名为“三一集团”，将涟源的材料厂改造为“三一材料集团有限公司”，并将总部搬到了湖南省会长沙，由此正式开始了“第二次创业”。

跟第一次创业相比，梁稳根的第二次创业其实更为艰难。由于技术落后的原因，当时国内的重型机械基本都只能从外国进口，卡特彼勒、日立等国际巨头霸占了大部分的国内市场，再加上还有大量的国有重型机械厂相竞争，梁稳根选择进入装备制造业无疑等同于夹缝中求生存，然而就是在这种大环境下，三一集团却凭借着拖泵产品成功打开了局面。

据媒体描述，在做出进军装备制造业的决定之后，三一集团将涟源材料厂赚到的大部分钱用于支持混凝土泵车的生产，凭借着“死磕”的精神开发出了混凝土泵送系统，5年后三一集团的拖泵产品年收入超过2个亿，并最终拿下全球近四成的市场份额；而后，三一集团又进入挖掘机市场，并在挖掘机市场一路厮杀，成为全球机械行业的龙头。

今年2月28日，梁稳根提出三一将开启第三次创业，并定下了“万亿市值”目标——旗下上市公司总市值达到1万亿。

在具体内容上，三一集团第三次创业的目标被细化为“333、366”——3000亿销售额、30000名工程师、3000名工人；工程机械、港口机械、煤机矿车成为世界第一，风能装备、新能源商用车、石油装备、电池装备、氢能装备、光伏装备成为中国第一，工业互联网、动力电池、光伏产业、建筑工业化、环保装备、投资协同实现破局。

不过，跟前两次创业不同，伴随着梁稳根在2月卸任董事长一职，三一集团的“第三次创业”失去了最重要的舵手。

难以摆脱的周期“桎梏”

虽然梁稳根在2月开启第三次创业并喊出“万亿市值”的目标，但实际上三一重工的处境却并没有乐观。

正所谓“万物皆有周期”，工程机械行业自然也是如此。重型机械主要被用在房地产和基建投资前端的土木工程，整个行业跟房地产以及基建行业的投资情况高度相关，而且也跟国内经济发展的重心也有很高的关联性。

过去十年里，工程机械行业曾在2012—2015年进入过短暂的下行周期。在当时基础建设和房地产投资双双收缩的情况下，行业衰退十分明显，而作为行业龙头的三一重工更是首当其冲。根据数据统计，三一重工的业绩从2012年开始快速下滑，到2015年时营收已经腰斩至233.6亿，净利润更是跌到了仅有不到500万，经营颇为惨淡，甚至还爆出了降薪、裁员等新闻。

不过，在经历了短暂的下行周期之后，2016年随着楼市监管放松、棚改货币化以及地方政府大力推动新城建设的推动，基建和房地产投资开始大幅回升，而高度相关的工程机械行业也迅速回暖。根据媒体统计，2019年国内挖掘机销量为220643台，已经超过了2011年的历史峰值；2020年国内挖掘机销量更是达到了292864台，继续创出了新纪录。

作为行业龙头，三一集团也是本轮工程机械行业“大繁荣”的最大获益者。根据财报显示，2020年三一重工的营收从去年的762.3亿跃升到了1001亿，直接突破了千亿营收大关，营收增速高达31.25%；净利润也达到了139.5亿，创出了历史新高；而在股价方面，2021年2月三一重工股价创出了历史最高点——49.25元，总市值直接突破了4000亿，表现颇为亮眼。

不过，上升周期总会有结束的时候。进入2022年，伴随着房地产行业的“入冬”，持续了5年多的工程机械行业“大繁荣”也迈向结束。根据中商产业研究院整理的数据显示，2022年国内工程机械行业处于下行调整期，叠加经济增速放缓、新冠疫情反复、工程有效开工率不足等因素影响，国内工程机械市场需求大幅减少，行业营收将从9000亿降至8500亿元。

在行业进入下行周期之后，三一重工也并未能像大家预期那样能够穿越周期。从财报来看，近两年三一重工业绩下滑明显，其2022年的净利润仅有42.73亿，下滑幅度高达64.49%；而从股价来看，截至5月22日收盘，三一重工股价报收16.09元/股，和2021年时的最高点49.25元/股相比，如今三一重工的股价已经“膝盖斩”，市值则大幅缩水超2800亿。

很显然，如今的三一重工正如2012年那样，再次被周期的“桎梏”锁住。而在这样的背景下，三一集团想要实现“万亿市值”的目标，显然是非常困难了。

“万亿市值”还有机会吗？

从目前来看，如今的三一集团想要实现“万亿市值”目标，显然是非常困难的。

股价和市值往往是公司经营状况的体现，最近两年受业绩持续下滑的影响，三一集团的三家上市公司股价纷纷回落。

截至5月22日收盘，三一重工的市值为1365亿，三一重能的市值为410.8亿，而在港股上市的三一国际市值为348.1亿港币，换算成人民币也才310亿，三家上市公司加起来的市值还不到2100亿，距离万亿市值显然还有很远的距离。

很显然，只有业绩回升、经营状况转好，三家公司的股价才能够止跌返涨，三一集团的“万亿市值”目标才有实现的可能；而从当下来看，三一集团想要扭转持续转弱的经营状况，“出海”或许为数不多且可行的方法。

在此之前，很多的机构投资者都认为，三一集团能通过国际化业务来摆脱中国房地产和基建周期的影响，甚至包括三一集团自己也是这样认为。根据三一重工此前定下的目标显示，其计划十四五期间（至2025年）能够实现海外收入100亿美金目标，而2020年公司海外收入为141亿，占总营收比重为14.20%，换而言之三一重工每年的海外营收需要增长30%以上。

根据中商产业研究院整理的数据显示，2022年工程机械国际市场竞争优势继续提升，出口额大幅度增长。全年出口额在2021年创纪录的340亿美元基础上，再次创新纪录，达到443.02亿美元。出口额净增在上年超过130亿美元的基础上再次净增102.8亿美元，两年净增额达233.4亿美元，很显然海外业务已经成为三一集团乃至国内整个重型机械行业的“解药”。

不过，就从目前来看，虽然海外业务的营收一直在增长，但想要将三一集团带出困境显然还是非常困难的。

根据财报显示，2022年三一重工的国际业务营收为365.7亿，占营收的比例为45.7%；而在2021年，三一集团的国际业务营收为248.5亿，占营收的比例为23.41%，短短一年时间，其国际业务营收增长超过了100亿，营收占比提升超过20%，很显然三一重工的海外业务正在持续发力。不过，从最终结果来看——2022年三一重工的营收下滑了24.38%，净利润则下滑了64.49%，而且净利率也从2020年的15.97%跌到了5.5%，很显然海外业务并非三一集团真正的“解药”。

从种种迹象来看，随着行业迈入下行周期，三一集团想要在短期内达成“万亿市值”目标将会很难，而随着“舵手”梁稳根突然卸任董事长，更是让三一集团的未来充满了“迷雾”。