文|华尔街科技眼 侯煜

编辑|罗卿

写在前面

VR（Virtual Reality，虚拟现实）、AR（Augmented Reality，增强现实）、MR（混合现实）等相关概念众多，非行业人士真的分不清。在此文中，我们将与此相关的行业定义为元宇宙行业。

文中硬件设备厂商则简单粗暴地分为两类，一类是苹果，另一类则是苹果同行。

过去的半年，元宇宙的行业可谓经历了幻灭。今年3月，微软关闭了2017年收购的一个社交虚拟现实平台，并裁减了HoloLens增强现实耳机的团队。同月，华特·迪士尼公司，关闭了为制定元宇宙开发战略的部门。Facebook母公司Meta Platforms也已经解散了AR（增强现实）和VR（和虚拟现实）操作系统开发团队。

中国市场，情况也好不到哪里去。国内科技巨头腾讯被爆解散”了XR（扩展现实）部门。对此腾讯回应称“变更业务发展路径”。与此同时，字节旗下的PICO也传出裁员近300人的消息。

在付出了不可承受的沉没成本后，却看不到真金白银后。这些曾经最狂热的信徒，渴望行业出现一个拯救者。

这个拯救者就是苹果。

北京时间6月6日凌晨苹果开发者大会（WWDC）上如约而至，在例行发布新款MacBook Air、新款芯片M2 Ultra和一系列操作系统更新后，苹果CEO库克（Tim Cook）发布了号称具有革命性意义的新硬件——Apple Vision Pro。

“就像Mac将我们带入了个人计算时代、iPhone引领我们进入移动计算时代一样，Apple Vision Pro将引导我们来到空间计算时代。”库克如此描述Apple Vision Pro。

虚拟现实耳机使人们完全沉浸在数字世界中，而增强现实设备则将数字内容置于现实世界中。“混合现实”（XR）是一款能够同时实现这两项功能的耳机。Apple Vision Pro就是XR耳机。

没有一家公司有定力且有财力花七年的时间雕琢一款产品，也没有哪些公司比苹果擅长将“奢侈品“变成必需品。总部位于美国加利福尼亚州库比蒂诺的iPhone制造商称花了比任何人预期的更长的时间才使该款耳机成型。

Apple Vision Pro发布后，整个行业的信心瞬间被提振。

Meta定不了的调子，苹果可以

元宇宙（Metaverse），是人类运用数字技术构建的，由现实世界映射或超越现实世界，可与现实世界交互的虚拟世界，元宇宙像一个筐，装下了VR/AR、人机交互、物联网技术等。虚拟现实的概念出现以来，科技产业一直未能找到好的切入点推广，直到虚拟现实耳机制造商Oculus创始人使用双眼成像原理来构建3D视觉效果，用较低成本的方式实现了真正的虚拟现实的体验，才为这项技术商业化找到了突破口。之后虚拟现实产业开始火了起来。

2014年，脸书（Facebook）以20亿美元收购了Oculus VR，增强现实初创公司Magic Leap甚至在发布第一副眼镜之前就以数十亿美元的估值筹集了数十亿美元。

2021年，Facebook更名Meta，孤注一掷般表示对元宇宙产业的看好。Meta首席执行官马克扎克伯格自带流量，Facebook公司不缺热度，受此拉动，元宇宙概念股持续火热，元宇宙龙头股出现了连续的涨停走势。但Meta专注于包括虚拟现实、增强现实和社交平台三类元宇宙项目开发的Reality Labs部门在去年年底已累计亏损近200亿美元。

根据研究公司PitchBook的数据，去年对虚拟现实初创公司的风险投资总额为48亿美元，相比2019年63亿美元的峰值下降了近24%。虚拟现实耳机的销量在疫情期间迅速增长后也有所下降。市场研究机构国际数据公司的数据显示，2021年，虚拟现实耳机出货量几乎翻了一番，达到近1100万台，但2022年出货量下降了21%，达到860万台。

周遭都是坏消息，没有预期管理的行业从业者颇感前路渺茫。大家把希望寄托在产品定义能力和市场投入能力最强的苹果身上。

对于苹果七年磨一剑的产品，万众期待。连竞争对手也不吝美言，Oculus创始人Palmer Luckey上个月在一个实时音频功能推特空间上说：“我还没有看到最终的耳机，但我看到了早期版本的耳机，它非常棒。”元宇宙概念股创维数字（000810.SZ)也认为，Vision Pro在硬件配置符合预期的基础上，外观、交互、显示等体验及创新，基于手势、眼球、语音的交互方式以及改变沟通、娱乐、工作等场景的三维应用，超出市场的预期；

苹果做的事儿大差不差是对的，不少苹果的同行希望能搭上苹果的顺风车。比如美国一家虚拟桌面游戏软件的初创公司，创始人格兰特·安德森的小目标就是将软件搭载在苹果Vision Pro上。而上周四，扎克伯格宣布计划在秋季推出Quest 3耳机。

路对了，但前路漫长且充满考验

耐人寻味的是，尽管各方给出的评价都是“Amazing”但资本市场并不买单，在苹果发布会当日，A股市场中，杰普特、长盈精密、清越科技，兆威机电跌停，智立方跌超等元宇宙概念股不涨反跌 。港股苹果概念股集体走低，截至发稿，高伟电子、瑞声科技、富智康集团都有不同程度的下跌。

首先这是由于量产的时间问题，据苹果分析师郭明琪之前透露的消息，到2023年4季度销量可达。而且3000美元+的定价，劝退了一众普通消费者，也使得一些软件开发商开始犹豫，因为高昂的价格可能会限制大规模采用。奥维睿沃（AVC REVO）认为，Apple Vision Pro定位人群并非大众消费者。尽管该产品体验感和效率都不错，但用户教育及工作模式的转变，很难在短期内快速完成。

奥维睿沃（AVC REVO)认为，全新的交互方式，通过人眼、手势来完成人机交互。由于头戴式产品作为生产工具需长时间佩戴，对于用户使用习惯的培养，可能还需要两到三代产品迭代。

券商普遍观点：MR的问世是TMT元宇宙行情的新催化，相关产业链公司的机会在中长期受益。中信证券分析，我们预计2023年内备货在20万-50万台，并且2024年实现销售，年化销量有望达百万量级，国内供应链主要切入零部件及设备环节。该机构认为，作为苹果首款头显产品，虽然量产时间低于市场前期预期，但产品在交互、设备协同等方面表现突出，同时在应用端有超预期表现，中长期维度持续看好苹果MR头显的迭代以及相关产业链公司的机会。

前述创维数字内部人士指出，苹果Vision Pro第一代对于MR/AR的意义在于，探索技术边界以及应用场景的拓展，未来在空间计算时代背景下，结合AI技术的应用，对建模、交互、处理等各环节实现降本增效，就相当于是对整个供应产业链的“哺育”。

此次Apple Vision Pro内屏应用了Micro OLED。有意思的是，尽管OLED和Micro LED属于不同的显示品类，但主打后一品类产品的国内显示企业利亚德（300296.SZ)也备受鼓舞。在其看来，随着Micro LED显示技术的发展和成本的降低，Micro LED屏幕也有望在AR/VR/MR领域得到更广泛的应用。此外，利亚德在量子点和Micro LED显示领域的领先技术，也将成为推动虚拟现实产业发展的重要支撑。