文|GPLP  开心

一直努力做投资，但是顾家家居做得并不太顺利。

2022年12月13日，顾家家居发布公告称，拟以1.61亿元向平潭恒翔股权投资有限公司出售其持有的玺堡家居51%股权，同时，平潭恒翔向顾家家居支付5000万元业绩补偿费，合计2.11亿元。

早在2018年11月13日，顾家家居从平潭恒翔股权投资有限公司及关联方手中收购玺堡家居51%股权，价格为4.24亿元。

顾家家居辛辛苦苦干了4年，结果倒手亏了2.13亿元。同时，截至2022年底，顾家家居还替玺堡家居担保了6100万元（公告尚未披露该担保解除）。

做投资，看来顾家家居有点“路漫漫”。

顾家家居投资红星债，结果兑付有点难

2022年11月25日，有投资者问顾家家居董秘：“注意到公司上半年新增持有红星美凯龙债券20红星03，面值1.94亿。请问这是主动的投资理财操作，还是美凯龙对公司的抵债安排？债券投资对加深公司与美凯龙的合作是否起到实效？这笔债2023年5月才到期，纯信用，公司如何控制投资风险？”

对此，董秘如此表示：“公司旨在通过投资增进双方业务层面的合作，目前建立了资金使用的审批和执行程序，确保资金使用的有效开展和规范运行。在持有期间，公司将及时跟踪资金的运作情况，控制投资风险。”

但是截至2023年5月31日，这笔本该在5月29日到期的债券，依旧处于停牌当中。

2023年6月2日，建发股份发布的重大资产购买报告书（草案）显示，上市公司及其控股子公司联发集团拟向红星美凯龙控股集团有限公司（简称“红星控股”）支付现金购买其持有的红星美凯龙家居集团股份有限公司（简称“美凯龙”）29.95%的股份，双方协商一致同意，美凯龙29.95%的股份交易单价为4.82元/股，对应交易价格为628644.8542万元。

收购之后，顾家家居的投资款能否如期收回，让我们拭目以待。

除去红星美凯龙及玺堡家居形成的2.13亿元亏损，其实，顾家家居在2022年的其他投资收益表现也一般。

顾家家居2022年财报显示，继2021年其他权益投资亏损7.84亿元之后，顾家家居再次在投资上亏了1.00亿元。

其具体投资明细如下：

据中联资产评估集团（浙江）有限公司出具的报告，顾家家居持有江苏澳凡家具有限公司股权的其他权益工具投资可收回金额为1413万元，从5290万元直接变成1413万元，打了“骨折”。

顾家家居投资的上海云锋五新投资中心（有限合伙）则在2022年期初投资额为3.27亿元，而到了2022年末，投资金额变更为1.27亿元。

增长乏力，2023年顾家家居的新增产能何以消化？

公开资料显示，自创立以来，顾家家居专业从事客餐厅及卧室家居产品的研究、开发、生产与销售，致力于为全球家庭提供舒适、安全、环保、人性化的客餐厅及卧室家居产品。

顾家家居财报显示，其主营产品沙发及床类产品的营收如下：

由此可见，顾家家居的销量经过长时间的增长后，2021年、2022年增长逐步乏力。其中，沙发维持在250万套左右，床类产品维持在140万套左右。

与此同时，顾家家居在建布局有点偏多。

（顾家家居在建基地说明，数据来源：顾家家居年报）

据年报，顾家家居的软体布局为267万套，这还不包括墨西哥和重庆基地，也不包括定制产能。如果能够消化产能，顾家家居内外贸易方面要达到100%增长。

但在当前大环境下，这个100%增长着实有点难，顾家家居2023年一季度财报显示，一季度实现营收39.54亿元，同比减少12.92%，销售遇阻的趋势明显。

预计2023年，黄冈、越南、智能制造基地都将陆续投产，约有50%-60%的新增产能即将释放，顾家家居能消化产能吗？

据万得数据，顾家家居的固定资产周转次数却是在缓慢下降的。从2018年高峰时期的7.02次，下滑到2022年的4.95次。

转向出海，顾家家居能否成功？  

在内销增长困难的背景下，顾家家居积极布局海外业务，其能否成功？

公告显示，2023年2月6日，顾家家居提拔陈统松为副总裁，他此前曾任职顾家工艺外贸销售总监、顾家家居国际营销事业部总经理、北美事业部总经理、海外营销事业部总经理，称得上是海外“老将”，把总负责人提升到副总裁的位置，意味着顾家家居把整个海外业务升高了一个档位。

成立40年来一直从事外贸业务的顾家家居，积极布局海外或许能够带来新的增长。只是，人民币汇率波动持续加大、海外业务的挑战也不断增多，或许，顾家家居外贸要做的事还有很多很多。