文|BT财经

最近，全球的银行业动荡暴露了该行业面临的一个长期问题：挤兑随时都可能发生，系统性风险的本质正在发生变化。 

现在，存款人可以通过先进的数字工具更加快速方便地提取资金，而社交媒体平台则使得观点和影响迅速广泛地传播。 

巴克莱银行全球研究主管Jeff Meli和高级分析师Peter Troisi就最近银行业危机产生的根本原因及其影响和潜在后果撰写了行业研究报告。 

银行业危机爆发

银行业危机始于今年3月，当时硅谷银行（Silicon Valley Bank）在遭遇了极端的存款外流后破产。随后，美国的银行危机迅速蔓延，波及其他几家拥有类似风险敞口的中型银行，包括Signature bank。 

后来，美国联邦存款保险公司（FDIC）采取措施限制危机蔓延，其中包括那些没有获得FDIC保险的银行的大笔存款提供担保等。与此同时，银行业也开始采取行动，并试图稳定同样面临压力的第一共和银行（First Republic Bank）。但最终第一共和银行也倒下，其他中型银行的股票和债券价格也面临压力。 

对于这场全球性银行业危机，市场上似乎没有什么可以快速解决的办法。 

观点一：银行业危机即将结束

高级分析师Pete Troisi的看法相对积极，并认为这场危机即将结束。 

三年前新冠疫情暴发的时候，每个人都被困在家里，无法旅行、外出就餐、去健身房等等，人们无处花钱。家庭储蓄因此而飙升，这促使新冠救助计划（Coronavirus Stimulus Bill）出台，该计划直接向家庭发放援助金，并提供了各种财政补贴。在此期间，美国消费者积累了超过4万亿美元的超额储蓄。这是历史上前所未有的现金流，并产生了各种各样的影响。 

由于存款大量增加，大约1.5万亿美元的过剩储蓄被存入了美国银行体系。这使得在很短的时间内存款增加了20%。通常来说，银行使用存款来发放贷款，但在疫情期间没有贷款可发放。企业能够从其他渠道获得融资，比如薪酬保护（Paycheck Protection）等。因此，在存款急剧上升的同时，贷款需求却在下降。 

那么，银行还能把钱放在哪里呢？答案是证券投资组合。银行纷纷购买美国国债和债券。总的来说，我们不认为美国国债存在违约风险（系作者个人观点），但其价格可能会下跌，而这恰恰发生在利率上升的时候。 

在此期间，美国银行系统的存贷比急剧下降。这一比例在18个月内从超过70%降至55%的低点。新增存款中约80%投资于证券。 

到2022年，当时美联储开始加息对抗通胀。较高的利率导致证券价格下跌，如果一些银行未能谨慎管理债券的利率风险，这注定会给银行带来麻烦。这正是发生在硅谷银行身上的事情，这最终导致了该行的存款外流，因此而导致了该行的破产。 

回想一下，如果没有疫情造成的存款大幅增加，这一切都不会发生。 

因此，总体来看，该分析师认为，银行体系的脆弱性与新冠疫情带来的存款大幅增加有关，由于监管原因，这些存款不成比例地流入了地区性银行。现在，一些银行由于管理不善，暴露在风险之下。但绝大多数银行都处理得当，因此这些机构面临的压力最终会消退。尽管这将导致信贷条件适度收紧，但不会进一步蔓延或引发系统性风险。 

观点二：银行业危机的长期影响被低估

巴克莱银行全球研究主管Jeffrey Meli认为，这场银行业危机的长期影响被低估。放眼全球，市场对银行业的脆弱性有了更深刻的认识。 

基本上，疫情期间，美国的每家银行都呈现出存款增长。市场并没有把价值1.5万亿美元的存款只塞进少数几家银行。然而，在这些银行中，只有地区性银行面临压力。 

今后，银行信贷将会变得更贵。存款利率将会上升，一些地区性银行的利润率可能会收缩。硅谷银行的破产事件暴露了银行面临的一个长期挑战。如今，由于技术的发展，挤兑变得更加容易，这改变了银行体系系统性风险的性质。 

现在，银行的存款外流远远超过了监管机构最严格的压力测试所预期的范围。以前，人们需要带存折、去银行、排队办理相关业务，然后再开车去新的银行，填写表格再进行存款。这是在过去人们转移存款的整个过程。而今天，由于在技术上的大量投资，人们只需要点击几下鼠标或手机就可以转移存款。这表明，家庭存款更容易外逃，而随着科技的发展，很多企业存款也是这样。 

总体上，监管机构正改变对存款稳定性的假设，但这对小银行来说尤其是个问题。对于一家小银行来说，对借款者的冲击也会对其贷款人造成冲击，这增加了存款外逃的风险。因此，当银行、一堆创业公司和风投资金因利率上升而变得稀缺时，集中存款外逃的风险就变得很高。 

此外，更重要的是，银行业面临的问题并不局限于存款，比如瑞士信贷（Credit Suisse）这家大型瑞士银行的倒闭，该行目前正处于被瑞银（UBS）收购的过程中。 

瑞信的问题不是存款的问题。瑞信的问题最初与风险管理问题有关，例如，在其投资银行部门，如何对一些高杠杆对冲基金的敞口进行管理。随着投资银行的衰落，财富管理业务的重要性逐渐上升。一旦资产开始损失，整个机构就很脆弱了。 

关键是，技术进步使得更快的存款流动变为可能，而这与财富管理业务是密切相关的。一旦机构出现偿付能力或可持续性方面的问题，理财业务资产就会迅速崩溃。 

与此同时，如果所有的存款和资产都集中在大银行，情况将会更糟，系统性风险会更大。因此，未来我们可能会看到该行业区域内的整合，这将避免所有资产向最大的银行转移，同时也实现存款和客户基础的地域和行业多样化。即使在地区整合的情况下，地区性银行将在经济中发挥重要作用，特别是为中小型企业服务。那些无法进入资本市场的企业通常会从银行获得融资，其中大约一半的信贷来自地区性银行。因此，地区性银行信贷的缩减可能对规模较小的公司造成一定影响。 

随着时间的推移，存款市场份额已经通过银行倒闭和并购得到稳固。这是真正的长期趋势。1980年，美国拥有超过15000家银行。如今，这一数字不到5000。这个数字可能在未来十年会再次上升。