文｜Edu指南

BYJU'S发生了什么事？这是6月以来印度Edtech最受关注的问题之一。即使在近期投资者、审计师和公司的反复声明之后，答案仍不清楚。

尽管没有明确答案，BYJU'S还是存在一些严重的问题——从拖延财务信息提交，到针对12亿美元贷款违约风险的法律战，以及公司的未来。

如果最近该公司董事会成员辞职存在任何重大风险，那么受到动摇的不仅仅是BYJU'S——这家印度估值最高的公司，将引发连锁反应，包括对该地区初创公司生态的声誉损害。

BYJU'S的艰难时期

对于BYJU'S来说，艰难时期已经历了18个月时间。该公司面临庞大组织、全球宏观经济放缓、新冠疫情后逆风的三重压力，BYJU'S现在看起来疲惫不堪、伤痕累累。去年，首席执行官 Byju Raveendran 甚至承认，在寻求解决许多问题和处理个人紧急情况时，他经历了不眠之夜。

这些问题导致公司不得不进行裁员和改变运营方式，但似乎并没有带来正确的结果。

除了与12亿美元TLB贷方的法律纠纷之外，该公司还受到印度执法局Enforcement Directorate的突击搜查、企业事务部Ministry of Corporate Affairs的质询、缺乏监管合规性的质疑，以及投资者对WhiteHat Jr.等昂贵收购缺乏盈利能力的质疑。

过去几个月，该公司的一切都不顺利，上周三名主要董事会成员和德勤审计师的辞职，给这家估值高达220亿美元的教育科技巨头带来了更多问题。

尽管该公司称此举是由于股权变更而有必要进行的，但它没有说明这些变化是何时发生的。

董事会对BYJU'S信任崩溃

BYJU'S没有向媒体回应有关持股、延迟提交财报以及董事会空缺是否会很快填补等问题。

消息人士称，过去几周，三名董事会代表一直在考虑退出，因为这些董事与 BYJU'S联合创始人兼首席执行官Byju Raveendran之间的信任和沟通破裂。

投资者对该公司处理12亿美元TLB贷款贷方问题的方式表示不满。BYJU'S已起诉贷方，指控其在收回贷款过程中存在骚扰行为。“在处理公司最近问题时，他没有考虑董事会的建议，”一位消息人士补充道。

起初，该公司否认有任何董事会成员辞职，后来表示正在寻求与这些投资者和解——然后突然声称因股权变动而需要相关人士辞职。几天之内出现的一系列矛盾，表明公司存在严重问题。

2022年报会再推迟提交吗？

很难确定该公司当前的情况，因为与大多数其他私营公司不同，BYJU'S提交年报时通常会拖延。

即使按照印度公司财务报告方面的宽松标准，BYJU'S也将事情提升到了“另一个水平”。直到2022年9月，人们才了解到该公司2021财年的财务状况。尽管晚了18个月，但许多人认为BYJU'S已经开启了新阶段。

但事实显然并非如此。该财年结束15个月后，该公司尚未提交2022财年数据。人们甚至无法开始估计2023财年的业绩数据何时会提交。由于德勤在发布2022财年数据之前缺乏审计准备，因此辞去了审计师职务。

新的审计师可能需要几个月时间来熟悉BYJU'S系统，甚至该公司的首席财务官也才刚入职几个月。

危急关头

没有经过审计的2022财年数据，很难看出BYJU'S将如何摆脱当前的财务困境。如果BYJU'S确实需要加快TLB贷款偿还速度，则需要从其他投资者那里筹集资金。

尽管据称该公司正在就筹集这笔资金进行谈判，但目前尚不清楚哪些机构愿意在不了解其运营可持续性的情况下进行投资。此外，投资者突然退出董事会，向即将到来的投资者发出了错误的信号。

正如上周消息，投资者正在仔细审查创始人和该初创公司的声明和预测，BYJU'S需要通过审查才能筹集资金。目前，该公司与投资者合作的能力受到质疑。

上周首席执行官兼联合创始人Raveendran称以个人身份从BYJU'S的投资者卡塔尔投资局、Tiger Global老虎环球基金等公司筹集了2.5亿美元。2021年，由于BYJU'S未能按时支付近200亿印度卢比（约为2.4亿美元）的尾款，Aakash（BYJU'S收购的公司）交易陷入危险。

投资者怀疑Raveendran当前还是否具备2021年的紧急支付能力。无论如何，该公司目前欠债超过2.5亿美元，BYJU'S偿还债务的金额压力远高于当时。

事实上，根据今年一月份的报告，投资者正在寻求出售BYJU'S股票。据报道，包括Lightspeed Investment Partners 和 Chan Zuckerberg Initiative 在内的几家早期投资者，正在寻找买家来出售这家教育科技巨头的股份。

BYJU'S的危机，也是印度初创企业的危机

BYJU'S最大的问题是，它在资本自由流动的时候筹集了大量债务和股权，但它没有利用这些资本来修复运营中的缺口。只是在过去 8-9 个月，当这些缺口变得太大时，BYJU'S才开始这样做。

BYJU'S即便没有更多大量支出，这个问题是否能得到解决，还有待观察。虽然贷方对谈判持开放态度，但他们拒绝了这家教育科技巨头举行一对一会议的提议，并且还在考虑包括进一步诉讼或扣押抵押品作为追偿等选择。

这些问题无疑损害了印度教育科技的声誉，同时更深远地波及印度创业生态系统。BYJU'S的融资记录中，投资者名单（基金及其有限合伙人）比许多上市公司还要长，这意味着一级市场有很多投资机构参与其中。

当投资人们发现，就连BYJU'S这样的初创巨头，也会出现如此大的现金流和经营风险，他们将减弱对其他初创公司投资的信心——这将进一步损害印度创业生态系统的形象，在该生态系统中，风险投资公司已经被问及有关回报和缺乏公司治理标准的问题。

从BYJU'S对印度初创公司和经济产生的信心影响来看，它已经处于一个“大而不能倒”的位置。BYJU'S如果无法稳定下来，印度市场付出的代价，将不仅仅是这家公司。