上期金汇学堂我们介绍了“回购交易”，今天我们将一起学习“正回购与逆回购”。

在了解“正回购与逆回购”之前，我们首先要了解一下公开市场操作。

公开市场操作（公开市场业务）是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标。 

20世纪90年代初中国人民银行开始进行公开市场业务以来，在不同的时期曾经使用过不同的操作工具。

在2003年4月28日，中国人民银行发布了当年第六号《公开市场业务公告》，决定自4月29日起暂停每周二和周四的正回购操作，此后将通过中国人民银行债券发行系统向公开市场业务一级交易商招标发行央行票据。

正回购为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为。

正回购是央行经常使用的公开市场操作手段之一，央行利用正回购操作可以达到从市场回笼资金的效果。较央行票据，正回购将减少运作成本，同时锁定资金效果较强，减少流动性。

正回购为央行从市场收回流动性的操作，正回购到期则为央行向市场投放流动性的操作；

投资者或金融机构也可以在证券交易所和银行间债券市场进行正回购交易。

逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作。

简单解释就是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为逆回购交易，此时央行扮演投资者，是接受债券质押、借出资金的融出方。

投资者或金融机构也可以在证券交易所和银行间债券市场进行逆回购交易。

逆回购的作用

逆回购放量本身已表明市场资金紧缺。央行巨量逆回购意欲缓解短期流动性紧张。

逆回购利率已成为市场新的利率风向标。

各期限逆回购交替使用，令资金投放更加精准。

逆回购位列各类流动性工具之首。

央行逆回购的意思基本上算是存款准备金率下调的缩影，差距在于量大小的问题。

最后还是以图片形式来概括两者区别。