受益于异军突起的AI概念，这家公司今年以来股价表现亮眼。而如今，这家公司正要并购一家第一梯队的国产动漫IP企业，将触角衍生到动漫业务。

6月28日晚间，中文在线（300364.SZ）发布公告，公司拟以自有资金1.38亿元人民币收购北京寒木春华动画技术有限公司（下称“寒木春华”）51.04%股权。寒木春华以“罗小黑”系列IP为核心，主要业务为动画番剧业务、动画电影业务、周边授权业务和衍生品销售业务。

这起收购究竟意味着什么？

【公告解读】

作为近三年来中文在线的首次出手收购。收购标的寒木春华的实力也不容小觑。

公告显示，动画番剧《罗小黑战记》第一季于2011-2019年在B站陆续上线，第二季于2021年4月在B站开播。该剧集全网播放量超10亿次，B站约15万人评分9.9分，豆瓣评分高达9.6分。动画电影《罗小黑战记》于2019年成功上映，并取得超过3亿元的票房收入成绩，位列近年来动漫电影票房表现第十七名。此外，电影《罗小黑战记》还入围了法国昂西国际动画节的官方长片Contrechamp竞赛单元。

《罗小黑战记》已经实现了从漫画、番剧、大电影、衍生品几个阶段的跨越，该系列IP位列国产IP第一梯队所言非虚。《罗小黑战记2》已经在制作中，预计将在2024年底完成。目前市场对于其票房预期较高。

更难能可贵的是，收购标的寒木春华目前已实现盈利。公告内容显示，2022年寒木春华逆市实现盈利，当年实现营收2832万元，实现净利润955万元。能够实现如此不错的营收利润，与多年以来寒木春华通过对“罗小黑”版权运营有关。2022年寒木春华授权业务快速增长，授权业务类型广泛，涵盖服饰、手游、卡片、饮料、香水、壁纸等多种领域。同时，公司还通过ODM（原始设计制造商）方式生产“罗小黑”IP系列相关周边商品，并通过线上线下渠道进行销售。

如果按照目前1.38亿元的收购对价计算，收购标的的市盈率约为27倍。但需要知道的是，影视行业由于作品产出不稳定，市盈率只能作为估值的参考指标之一。27倍的市盈率作为一家影视动漫行业而言，估值并不高。更值得注意的是，《罗小黑战记》的设计者章平并未出售股权，此次交易完成后中文在线将持有寒木春华51.04%的股权，而章平则继续持有36.679%的股份，位列第二大股东。这也表明了设计者对于寒木春华的信心。据悉，收购完成后商业化运营由中文在线承担。

从中文在线的角度出发，公司通过本次收购拥有了头部优质IP，其IP战略实现弯道超车。中文在线是国内最大的正版数字内容提供商之一。截至2022年末，公司累积数字内容资源超 550 万种，与600余家版权机构合作，签约知名作家2000余位。2021年以来，动漫产品化作为IP衍生开发的重要一环。由中文在线出品的动态漫《混沌剑神》已在腾讯视频、爱奇艺、优酷平台上线；由公司与企鹅影视联合出品、原力动画制作的动画《修罗武神》将在腾讯视频独家播出。

收购完成之后，“罗小黑”系列未来想象空间将更为巨大。据了解，“罗小黑”在日本的火爆，或许将使中文在线未来往IP出海的方向发力。此外，中文在线年初已在电商领域开启布局，未来也可赋能IP衍生品销售。

从收购标的的角度来看，这笔交易估值合理强强联手。