文｜Tech商业 

近日苹果成为第一家市值达到3万亿美元的上市公司。这标志着这家科技巨头的又一个里程碑，该公司凭借一系列产品创造了高额利润，并改变了我们当下的社会生活。 

苹果股价本周五（美东时间6月30日）收盘上涨 2.3%，市值达到 3.05万亿美元。该公司2023年以来市值累计涨幅达55%。苹果和微软、芯片制造商英伟达等少数几个科技巨头公司，帮助推动标准普尔500指数今年上半年上涨了近16%。

苹果公司至今已经拥有47年历史，由硅谷传奇人物史蒂夫·乔布斯 (Steve Jobs) 联合创立，其市值曾在2022年1月连续几天短暂超过3万亿美元，但该市值却没有保持下来。相反，由于增长放缓以及投资者对影响整个科技行业的利率上升感到不安，苹果公司的股价陷入了低迷下跌。 

直到本月早些时候，苹果公司才再次接近3万亿美元门槛，当时该公司推出了可能代表下一个趋势的新产品——一款名为Vision Pro的高价头显，它将用于通信、视频、健康活动和游戏。该产品将于明年初上市，售价 3,499 美元。 

尽管市值达到3万亿美元的意义在很大程度上只是象征性的，但其规模仍然令人惊叹。 

这超过了 AT&T、波音、可口可乐、康卡斯特、迪士尼、埃克森美孚、福特、高盛、IBM、麦当劳、摩根士丹利、Netflix、耐克和沃尔玛等美国巨头公司的市值总和。当然也超过了国内多家科技巨头包括腾讯、阿里、京东、美团、拼多多、网易、小米、比亚迪、快手等公司市值总和。 

1985年乔布斯被时任首席执行官约翰·斯卡利(John Sculley)赶下台后，于1997年重返苹果公司，苹果公司自此建立的科技帝国推动了数万亿美元的增长。乔布斯复出时，苹果公司正濒临破产，因此由于急需帮助，该公司向曾经的“死对头”微软寻求现金注入。

如今，苹果公司已经成为最能赚钱的上市公司之— —苹果最近一个财年实现了 3940 亿美元的销售额和 1000 亿美元的利润，成为全球第二大盈利公司，仅次于沙特阿美公司。 

乔布斯于 2007 年以其标志性的表演技巧推出了 iPhone，至今仍是苹果皇冠上的明珠。去年，该产品系列占该公司近 4000 亿美元销售额的一半以上。

苹果的其余收入来自其他产品，如Macintosh电脑、iPad、Apple Watch、AirPods和一个服务部门，该部门包括音乐和视频流媒体、保修计划、通过iPhone应用商店收取的费用，以及谷歌为成为iPhone默认搜索引擎而支付的广告佣金。 

尽管苹果公司的大部分创新都是在乔布斯经营公司期间酝酿的，但其大部分市值增幅是在现任首席执行官蒂姆·库克 (Tim Cook) 的管理期间实现的，库克接任公司CEO时，苹果市值为 3500 亿美元。  

新的市值变化表明投资者仍然看好该股以及苹果的产品和服务组合，尽管该公司在 5 月份警告称其季度收入预计将下降约 3%。“苹果的看空者和怀疑者继续摸不着头脑，因为许多人认为苹果今年在更艰难的背景下，将呈现‘破碎的增长故事’，我们坚信，库比蒂诺的情况恰恰相反，未来几年将出现大规模的增长复兴，”知名分析师丹·艾夫斯 (Dan Ives) 在周五的一份报告中表示。 

而对于苹果新产品 Vision Pro，艾夫斯认为苹果在讲一个长期故事，其“本质上围绕着一个新的应用程序商店进行构建...而苹果开发者护城河在这场开发者的技术战中，具有巨大的优势。” 

“苹果十多年来表现优异的原因并不是因为投资者有勇无谋，而是因为它正在执行有效的商业战略，其盈利计划正在发挥作用，并且它对消费者的锁定只会越来越强。”富兰克林股票集团投资组合管理总监乔纳森·柯蒂斯表示。 

2万亿美元里程碑：避免受限于“硬件”产品，转型为服务公司

两年多前的2020年8月，苹果公司市值突破2万亿美元。该公司以2.08万亿美元的市值领先所有上市科技公司。该时期社会生活仍受到疫情大流影响，人们更为依赖技术产品来工作、学习和娱乐，也因此推动了苹果等大型科技公司的增长。2021 年前三个月，苹果的利润比2020年同期增长了一倍多。 

穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）称：“人们在家购买电脑、玩小玩意和消费电子产品——所有这些都是苹果公司销售的东西。” 

当时苹果公司突破2万亿美元市值的数字，超过了大多数国家的GDP，还超过了全球大多数交易所的股票总价： 

根据世界银行的数据，只有美国、中国等7个国家年度 GDP 数据高于苹果的市值。世界上263个国家、地区中，216 个（即 97.3%）年 GDP 不足 2.08 万亿美元，GDP 数据低于 2.08 万亿美元的国家还包括意大利、加拿大等发达国家。

截至苹果市值突破2万亿美元时期，在美国顶级证券交易所交易的所有股票总市值为 45.57 万亿美元 ，苹果占其中的 4.56%。 

当时全球排名前 72 的交易所中，只有 11 家的市值超过苹果。紧随苹果公司之后的交易所是法兰克福证券交易所、韩国证券交易所、斯德哥尔摩证券交易所和瑞士证券交易所。

与本次突破3万亿美元相较，苹果市值突破2万亿美元时——并不是世界上第一家达到该规模的公司。总部位于沙特阿拉伯的天然气和石油巨头沙特阿美公司在2019 年 12 月曾短暂触及2万亿美元大关——但其此后股价波动有所下跌。直至2020年8月4日，苹果市值才超越沙特阿美，成为全球最有价值的公司。  

2020年时期苹果公司市值同样表现为飙升逾50%——与2023年以来相似。在接近2万亿美元市值大关前的7月份，苹果公司发布其最新的收益报告，随后公司股价再次大幅上涨——该公司公布了创纪录的597亿美元季度收入，与去年同期相比增长了 11%。 

尽管收入在蓬勃发展，该时期苹果公司仍面临着一系列为其硬件产品提供应用程序生态系统的监管阻力。其中最引人注目的是来自《堡垒之夜》创建者 Epic Games 的法律挑战，该公司当时正在起诉苹果公司，称其在 Epic试图规避苹果的支付系统后将《堡垒之夜》从 iOS 上剔除。  

而且苹果主要收来源入——智能手机市场已经出现饱和，有分析师当时将苹果类比为为下一个 IBM。在 20 世纪 80 年代的大部分时间里，IBM 都是标准普尔 500 指数中最大的成分股，最高时占该指数价值的 6% 左右，但自那以后基本上一直在缩水。苹果也占标准普尔指数近 5%。   

所幸的是，苹果试图避免成为下一个硬件恐龙，并逐渐转型为一家服务公司，依靠经常性、不断增长的服务获得收入并因此推动了更高的市值增长。 

2万亿大关之后，苹果市值并非一直顺利上升。2023年1月，该公司跌破2万亿美元，是自 2021 年 3 月以来的首次跌破表现。 

当时据媒体称苹果已要求供应商减少生产其耳机、手表和笔记本电脑的零部件，这加剧了投资者的担忧，即全球经济放缓和高通胀可能会损害对苹果设备的需求。苹果股价应声下跌，市值降至1.99万亿美元。2022年苹果公司股价下跌了27%， “苹果成为继亚马逊之后第二家该年度市值损失1万亿美元的公司”。该年度以科技股为主的纳斯达克指数在 2022 年暴跌约三分之一，标准普尔 500 指数下跌 19%。  

1万亿美元大关：一个“时代的胜利者，很难在下一个时代取得成功”？

苹果公司于2018年8月初成为第一家市值达到1万亿美元的美国上市公司。该年度早些时候苹果公布了其强劲的季度财报，此后在交易中股价上升，达到了万亿美元的里程碑。 

苹果突破1万亿美元的市值，超越了竞争对手亚马逊（其当时市值为 8,770 亿美元）、谷歌母公司 Alphabet（8,580 亿美元）和微软（8,170 亿美元）等公司。  

然而在苹果市值突破1万亿美元时，分析师们表现出极为谨慎的评估： 

苹果公司“突破性产品的推出速度已经放缓，历史表明，一个时代的胜利者很难在下一个时代取得成功。”万亿美元市值时期反而是苹果的“困难时候”。 

“苹果公司能走到这一步已经很了不起，但如果能维持这样的高度就更不平凡了。”

“苹果在价格、设计和功能上有多个竞争对手，其地位并未面临直接威胁。这不是 2005 年的诺基亚，但这确实应该作为一个警告”——苹果该时期已经建立了优质品牌，其产品售价相对同类型产品很高。然而，它（苹果）的产品却显得固定且本质上是静态的。过去五年来最引人注目的新设备是Apple Watch，但它几乎没有推动技术进步。它在研发上的投入越来越多，但迄今为止尚未显示出巨大的回报。当然未来有可能，但在它投资的每一个领域——从人工智能到汽车、机器人到语音——都有许多财力雄厚的竞争对手和饥渴的新贵。 

“在市值巅峰之后，苹果仍有可能倒闭，但仍然是世界上最成功的公司之一。这是它的祝福；也很可能是它的诅咒。”

“该公司可以继续赚钱，但其产品系列已不再引人注目。”苹果销售的iPhone、iPad、Mac有一些独特的设计怪癖，但基本功能现在已成为三星、LG、华为、小米等公司共享的全球商品。 最新一代产品在相机分辨率、屏幕尺寸和清晰度方面显示出适度的改进和创新，但前几代产品的突破较少。 

时任GBH Insights 分析师的丹·艾夫斯 (Dan Ives) 对苹果的市值表现给出了较为乐观的评估，称这一历史性的市场走势： “恰恰说明了 苹果生态系统在过去几十年中变得多么强大。 ” 

“这还不是结束，他们达到了 1 万亿美元。我认为这只是在谈论增长和盈利能力的新阶段。”艾夫斯将公司估值的增长归功于软件和服务收入的增长。这一类别包括苹果 App Store、AppleCare、Apple Pay、iTunes 和云服务——该时期最新季度中该类收入创下了 95.5 亿美元的纪录。 

在苹果公司市值达到1万亿美元后，库克在给员工的一份备忘录中表示：“财务回报只是苹果创新的结果，将我们的产品和客户放在第一位，并始终忠于我们的价值观。” 库克经常表示，那些希望苹果关注股票表现而非产品的投资者不应投资该公司。