作者：周生龙

对冲基金(Hedge Fund)，字面意思即为“风险对冲过的基金”，采用对冲交易的手段，也称避险基金或套期保值基金。它将金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合，是投资基金的一种形式。

对冲基金诞生于海外，但即使在它的家乡来看，也是一类相对较新的资产类别，通常会和房地产投资(Real Estate)、私募股权投资(Private Equity)和风险投资(Venture Capital)一同被划分在另类投资(Alternative Investment)的范畴。事实上，世界上首只对冲基金被认为是阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯(Alfred Winslow Jones)在1949年创建的，距今也不过60多年。

而对冲基金在国内的历史就更短了，目前国内成本市场上的阳光私募基金与海外对冲基金有着追求绝对收益的共性，而且具备相似的费率结构，是以其被视为真正意义上对冲基金的“雏形”。

但中国本土的第一只对冲基金并没有降生在阳光私募基金业内。2010年9月，国投瑞银在“一对多”专户产物中加进股指期货投资，拉开了基金产物介入股指期货市场的序幕，基金中的对冲基金由此亮相。黄金发展期大概可以从2013年算起，而今年以来，对冲基金相比海外同业面临着更大的挑战，A股上半年大幅动荡收跌，投资者信心严重受挫，更重要的是，国内上半年资本市场监管整体趋严，对于私募投资基金行业的规范性监管办法不断出台，在弱市场和强监管的双重挤压下，国内对冲基金规模收缩，表现也不佳。

在本月19日举行的2016全球量化金融峰会上，中国证券金融股份有限公司董事长聂庆平在谈到如何积极稳妥发展对冲基金市场时讲道：“我们发展应用对冲工具，应该使金融衍生品市场发展与金融现货市场发展在规模、方向和工具等方面协调、有序。虽然要发展对冲基金市场，但是对冲基金千万不要变成主角，把现货市场、产品市场扭曲了，这可能会给金融监管带来新问题。”这也传递出我国对对冲基金发展的谨慎态度。

中国的对冲基金行业相比海外市场仍然处于发展的初期，需要市场给予更多支持，但目前来看，国内的对冲基金面临的市场环境和政策环境都还需改进，行业竞争格局也较为混乱。目前监管层的一系列加强监管的新规虽然短期可能会让行业阵痛，但长期来看，随着行业治理不断规范，投资者也会对对冲基金行业有更为成熟和清晰的认识，未来国内对冲基金行业的发展仍然值得期待。

全球来看，随着美国大选和英国脱欧带来的宏观和政治不确定性的尘埃落定，全球并购继续加速，对冲基金有望带来更强劲的业绩，吸引全球和机构投资人。对于还处于发展初期的我国对冲基金行业，希望能在渐趋稳定的国际形势下找到一个较好的切入点，在稳步发展的同时加快追赶的步伐，我们也期待未来中国也能出现如索罗斯、詹姆斯·西蒙斯等对冲基金行业的传奇人物，给中国的投资者带来长期丰厚的回报。