需要指出的是，波动较大的旅游6月环比下降0.3%，连续第二个月下降，降幅较5月收敛0.3个百分点。这一情况可能在7月逆转。海南旅游消费价格指数在6月18日当周以来明显走高，特别7月以来，海南旅游价格指数进一步上升。

不过，今年6月服务价格的环比回升幅度相对较弱，低于2010年发布以来历史同期的中位数和平均值，与同期25%分位数大体相当。服务价格的6月同比增速进一步放缓至0.7%，不仅显著低于中位数和平均值，也不到25%分位数的一半。

实物消费品的价格指数继续收缩，环比和同比降幅均在扩大：6月，消费品价格环比下降0.3%，连续第5个月负增长；消费品价格同比下降0.5%，连续第三个月负增长。

在国家统计局公布的20个有关消费品的细项中，环比下降的有14个，自2011年统计局公布这20类细项以来，仅有2020年3月的消费品细项环比下降的数量（15个）超过了当下。

6月，价格仍在上涨的消费品类进一步减少至三类：鲜菜为当月环比涨幅最大的，环比增长2.3%；中药次之，环比增长0.8%，涨幅进一步扩大，该项目自2011年公布以来还未出现过环比下降的情况；租赁房房租环比由负转正，6月环比增长0.1%，这可能和毕业季有关，该指标自2011年对外发布以来，历年6月仅在2011年和2020年出现环比下跌。

与5月持平的有西药、卷烟、粮食，它们的价格指数6月环比零增长。

考虑到鲜菜和鲜果受厄尔尼诺导致的异常天气的影响，它们的6月价格或反常上升或降幅显著低于历年同期，这也意味着其他消费品价格总体表现更为不乐观。

基于互联网消费的居民消费价格指数（ICPI）环比全面下降：ICPI总指数从5月的上升转为收缩，在6月录得99.66（上月=100）。该指数的八大品类6月环比全部下降，5月环比实现增长的仍有5个（该指数由清华大学ICPI项目组发布）。

具体来看，6月，居住环比下降幅度最小，仅降0.05%；医疗保健次之，环比下降0.09%；食品烟酒、交通和通信、衣着、教育文化和娱乐依次下降0.19%、0.28%、0.53%、0.63%；降幅最大的是其他用品和服务、生活用品及服务，降幅都超过1%，分别为1.11%、1.54%。

工业品价格指数从购进端到出厂端都在下降：6月，PPIRM与PPI环比分别下降1.1%、0.8%，就环比降幅而言，前者持平5月、后者收窄0.1个百分点；与上年同期相比，PPRIM与PPI分别下降6.5%、5.4%，就同比降幅而言，分别较5月扩大1.2、0.8个百分点。

在构成PPIRM的九大类产品中，环比下降幅度最大是燃料动力类，6月环比下降2.8%，较上年同期下降11.1个百分点；化工原料类次之，环比下降2%，同比下降13%；建筑材料类紧随其后，环比下降1.6%、同比下降5.5%。这三大类行业的环同比降幅都在扩大。

在PPI中，生产资料环比下降1.1%、同比下降6.8%，生活资料环比下降0.2%、同比下降0.5%，二者的同比降幅在扩大。具体来看，生产资料中的采掘、原材料工业的环同比降幅都在扩大，加工工业同比降幅扩大、环比降幅有所收窄；在生活资料中，食品类和耐用消费品类环同比均为负增长，衣着类和一般日用品类环同比均在上升。

物价的上述变化与经济基本面较为一致：反映总体经济运行情况的综合PMI指数在扩张区间进一步下降，6月份录得52.3%，为年内最低值。三大行业中，制造业继续处于50%以下的收缩区间、建筑业和服务业在50%以上的扩张区间中继续收敛，6月分别录得55.7%、52.8%，均为年内最低点。

6月，30大中城市商品房成交套数环比出现负增长，这是2017年以来同期首次，同比结束了连续4个月的增长，且降幅为三年同期最高，较上年同期扩大23个百分点。

从高频数据来看，6月份，市内出行人数有所上升，地铁客运量日均数从5月份的环比下降4.67%逆转为增长1.38%；日均观影人次环比增长22%，较5月份加快近9个百分点；跨区域出行也在继续增加，国内（不含港澳台）、港澳台、国际的执行航班环比5月都有不同程度增长。

工业物价在7月份可能略有好转：一方面，从边际上来看，中国大宗商品价格指数结束了4月下半月以来的下降态势，在6月初触底后于波动中有所上升。7月以来，RJ/CRB商品价格指数再次回升。部分原材料价格指数也在7月初有所回升。另一方面，拉低PPI和PPRIM的翘尾因素将有显著变化，7月份，PPRIM和PPI的当月同比翘尾因素降幅将收窄1.28、0.88个百分点。

不过，高频价格指数目前的回升幅度并不大，且反映需求变化的前瞻性指标PMI新订单指数在6月份仍处于收缩区间。

消费价格指数仍不乐观。虽然海南旅游消费价格指数已在上升，但是，对消费价格有较大影响的食品价格可能还会下降，农产品批发价格指数在持续下降，生猪批发价在继续下降，生猪价格虽在6月30日-7月6日间有回升，但很快再次回落。与此同时，支撑CPI当月同比增速的翘尾因素在下降，7月将下降0.5个百分点。

综上，供需两端物价都在边际上继续下降，表明总需求仍然较弱，也意味着实际利率会有所上升。

我们可以用银行同业拆借月度加权平均利率及当月CPI同比增速来简单估算实际利率的变化，可以看出，6月份二者之差较5月份上升了27个基点，较上年同期上升了2.51个百分点。

物价虽然是滞后指标，但也是经济循环体系中的重要一环。尽管从单个消费者出发，物价下降在短期内可以提升其购买力，个别行业、部分企业的利润会因为采购端和出售端的价格差有所上升，但是，就宏观层面而言，从企业收入到企业投资，从用工需求到工资薪金的调整， 从居民收入到社会消费，都会受到连锁影响，有针对性的政策调整迫在眉睫。