太平洋证券：中国经济底部逐渐显现

近期“老龄化”、“日本化”、“资产负债表大衰退”等长期悲观的观点成为主流声音。当市场过度关注长期因素时，情绪往往会出现超调。而目前正处于悲观情绪十分浓厚的时点，我们认为应当对未来乐观一些。首先，6月以来，大宗商品价格明显反弹，工业品出厂价格指数（PPI）可能已经触底，PPI触底回升将推动名义经济增速上行，同时也意味着库存周期将从主动去库存转变为被动去库存，库存周期见底的时点不再遥远。其次，工业企业利润降幅逐步收窄，企业的盈利状况在改善。第三，6月制造业采购经理人指数（PMI）小幅反弹，预示经济下行最快的阶段可能已经过去。

民生证券：资本品和高端制造品仍将是未来出口的亮点

全球经贸周期下行，中国出口也不可避免走弱，上半年度出口总额同比下降3.2%。乐观预期是下半年出口动能持平于上半年，今年总量出口或难以构成中国经济增长的支撑力。值得注意的是，今年出口结构中有些板块和国别甚至逆势扩张，一个是资本品出口，尤其针对是东盟、印度等新兴经济体资本品出口；另一个是高端制造品出口，替代部分欧美日相关产品的市场份额。1-5月，中国对“一带一路”沿线国家投资累计增长11.8%；上半年新能源汽车出口持续大超预期，均在验证上述逻辑。预计后续中国企业出海投资或将加速，这意味着资本品（机械设备、零部件）和高端制造品（汽车）出口仍是未来出口亮点，或蕴含年内为数不多的投资机会。

国金证券：6月出口大幅下滑或与人民币结算增多有关

6月我国出口加速下行，或部分受资源品出口价格回落、汇率变动拖累以美元计价出口表现等价格端因素拖累。6月，以成品油、钢材等为代表的资源品出口金额同比分别较5月回落15.7、11.8个百分点，而出口数量同比仅较5月回落8.5、8.4个百分点，价格因素拖累明显。此外，回溯过往，人民币贬值期间，以人民币计价出口表现往往明显好于以美元计价的出口表现。6月，人民币贬值力度持续加大下，俄罗斯、巴西、沙特等采用人民币结算的“一带一路”沿线国家与我国外贸增多，或一定程度压低以美元计价的出口读数。

浙商证券：下半年进口增速大概率低位震荡

内需决定进口，当前我国内需仍处于弱修复阶段，6月官方制造业PMI指数录得49%，较前值小幅回升0.2个百分点，但仍位于荣枯线下方，市场需求恢复速度较慢，经济内生增长动力偏弱，其中新订单指数上升0.3个百分点至 48.6%，仍然位于荣枯线下方，地产投资依然承压，线下消费热度回归，6月产成品库存下行2.8个百分点至46.1%，原材料库存下降0.2个百分点至47.4%，呈现被动去库特征，且库存去化速度有所加快。我们认为2023年我国经济动能高点已过，经济处于弱修复状态，大规模逆周期政策难期，内需的渐进修复决定了进口增速大概率低位震荡、渐进回升。

开源证券：内需的重要性在提升

当前净出口对经济的拉动已经为负，在出口对经济形成拖累的情况下，全年经济的增长需要靠”三驾马车“当中的消费和投资来拉动。因此，外需走弱直接对应的就是内需需要增强。最近的政策频繁出台稳定经济，从6月底以来的降息、央行支农支小再贷款、发改委扩大民间投资、地产政策延期，另外还从稳定预期方面国务院召开经济形势座谈会、平台经济企业座谈会，工信部、发改委、市监局分别召开企业圆桌座谈会。经济后续或许将逐步回升。

财经数据

央行公开市场本周净投放180亿元

中国人民银行周五进行了200亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.90%，与此前持平。因今日有20亿元逆回购到期，当日实现净投放180亿元。本周央行公开市场共开展310亿元7天期逆回购操作，因本周共有130亿元7天期逆回购到期，当周实现净投放180亿元。

人民币对美元收涨277点

在岸人民币对美元16:30收盘报7.1325，较上一交易日上涨277个基点。当日人民币对美元中间价7.1318元，较上一交易日上调209点。17:00左右，离岸人民币对美元报7.1437，较上日收盘价7.1473涨36点；美元指数报99.7618，较上日持平。

资金利率多数下行

上海银行间同业拆放利率（Shibor）多数下行。隔夜报1.3320%，下跌10.7个基点；7天报1.8060%，上涨2.4个基点；3个月报2.1010%，下跌0.6个基点。银行间存款类金融机构7天期质押式回购（DR007）加权利率报1.8154%，上日为1.7851%。银行间市场10年期国债收盘收益率为2.6452%，上日为2.6400%。

猪肉批发价上涨0.5%

农业农村部监测数据显示，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.95元/公斤，比昨天上涨0.5%；牛肉71.28元/公斤，与昨天持平；鸡蛋9.52元/公斤，比昨天上升1.1%。