作者：zora

本周二，美股继续延续着美国大选之后的涨势，但不寻常的是，道琼斯指数在昨日首次收在19,000以上，道指涨幅有望在今年超过标普500指数，而这将是2011年以来首次出现这种情形。对于股市的飙升，媒体对特朗普新政策的轮番报道可谓功不可没，但是“特朗普效应”这针鸡血能让当前的状态维持多久还是一个未知数。此外，美联储的加息前景也可能令投资者转而追求其他的收益，这对股市来说将会是当头一棒。

昨日，三大股指同时创新高。道琼斯指数首次收在19,000以上，标普500指数首次收于2200点之上，而罗素2000连涨13天，创1996年以来最长连涨。

自11月8日以来，股市在大部分交易日都呈上涨态势，其中一大部分功劳要归于媒体对特朗普新政铺天盖地的报道。市场预期特朗普和国会的共和党人将会放松监管，实行新的税收政策和投资政策，而这些政策将会惠及制造业、银行业、工业等行业。尤其是银行类股票，特朗普执政后可能放松市场监管的政策使银行股成为股市新宠。根据WSJ Market Data Group的数据，KBW纳斯达克银行类股指数中的24只银行股除两家银行外，所有其它银行股自11月8日大选日之后均创下52周高点。

这看起来很美好。股市的欣欣向荣仿佛令投资者重新回到了政治领袖带领美国走出经济低迷的时代，而市场也不再需要美联储通过宽松政策来实施救助了。然而，这种景象更可能是一种向往而不是现实。股市接下来可能还会面临上涨阻力，而这种阻力主要来源于美联储加息。

美联储主席上周的讲话已经显示，尽管选举结果出乎意料，但货币政策还会延续之前的路线。耶伦已经表示自己打算服满任期，也就是说，耶伦在2018年之前不会主动退出，美联储掌舵者不会出现重大变动则意味着明年的加息路径不会改变。

对于加息的时间，耶伦使用了“很快”这个词。加息很可能近在眼前，即使不是下个月，也很有可能是在明年一月份。据报道，特朗普要将数十亿美元投入基础设施建设和其他项目的支出当中。如果未来财政政策减税的速度超过了投资回报的速度，那意味着预算赤字将会增长。届时，美联储需要花钱来购买政府的债券，从而通胀增加。而以这种方式部署的资金越多，通货膨胀加速的机会就越大，利率也越可能上升。

另外，经济数据也支持近期加息，消费者物价指数正在上行，失业率正处于几十年以来的低点。随着美国已经接近充分就业，加息的条件将会愈加充分。

如果利率真的增加，国债的收益会吸引投资者追求高回报，一部分资金就会从股市流出。投资者一开始可能只是试探性的，但随后，资金转出的速度便会增加。

虽然股市的飙升已经将美联储在12月加息考虑在内了，但2017年加息前景可能不会令人满意。

市场几乎已经确定12月加息的事实，但除此之外，市场一无所知。美联储接下来会提供怎样的指示?19,000之后，股市会迎来怎样的前景?

这么多年来，市场都受益于低利率，如果美联储在2017年多次加息，市场可能会因此受到冲击。自大选以来，美国国债价格就开始下跌。如果在利率接近于零的很长一段时期之后突然大幅加息，这有可能会促使一些投资者将资金从股市转向国债。

而不确定性是当前股市面临的最大问题。

股市的上涨是押注特朗普会成功实施一系列财政刺激和减税措施，但这些都是假设。一个关键的变量就是特朗普的计划是否能获得国会支持，毕竟共和党在两院只勉强占多数，此外，尽管国会共和党员普遍支持减税，但他们通常情况下会对增加赤字的支出项目持警惕态度。金融之家此前有文章报道，特朗普和国会共和党员在很多政策方面都存在分歧，因此特朗普的基础建设计划不会进展的很顺利。

另一个问题是，特朗普在竞选时的反贸易言论将会有多少会转变成实际的政策?华尔街一向对加重关税和其他限制贸易的措施保持警惕。因此，我们不知道特朗普的财政计划能具体实施多少，也不知道它什么时候才能开始影响经济和收益。

此外，美国企业的盈利前景也是一个不确定因素，企业收益在过去两年已经下跌不少。尽管企业的盈利情况在第三季度开始好转，但目前的情况还十分脆弱，尤其是利率可能大幅提高的情况下。目前来看，基本面并没有真正改善，当前美股经历的乐观情况随时都有可能蒸发。道指突破19,000有可能只是昙花一现。