文|斑马消费 陈碧婷

7月20日，《封神第一部：朝歌风云》就将正式上映。最近，其背后的主控方北京文化，股价却进入了上蹿下跳的博弈局面。

这家公司，曾经打造了《战狼2》、《你好李焕英》、《流浪地球》等超级爆款，中国电影票房总榜Top5中，独占其三。

同样是这家公司，溢价并购后商誉减值引发巨额亏损，随后内控问题全面爆发，业务接近停滞已达数年。

北京文化能否浪子回头、王者归来，全看《封神三部曲》给不给力。

博弈

北京文化的投资者，这段时间被这七上八下的股价，折腾得够呛。

6月初，这家影视公司的股价，在低迷了两年之久后，突然拉升。其中，6月5日-6月7日，连续3个交易日涨停。十来天时间，股价接近翻倍。

尽管，随着电影市场回暖，影视行业的复苏预期越来越明朗，整个影视娱乐板块在二级市场的表现均有所提升。但是，令人如此激动的，也就只有北京文化了。

最直接的诱因，是北京文化旗下最大的储备项目，《封神三部曲》第一部《朝歌风云》，官宣定档7月20日。

这部作品改编自国民神话故事《封神榜》，是华语电影史上首部神话史诗三部曲，乌尔善执导，费翔、黄渤、陈坤等明星出演。

不过，等到《封神第一部：朝歌风云》上映时间临近，多空双方的博弈便激烈起来。

反正，从6月初股价登顶之后，北京文化在二级市场的表现就像坐上了过山车，不是大涨便是大跌。

本周，7月17日，北京文化股价开盘大涨，随后回调，收盘仍上涨了4.48%；昨日，却开盘大跌，报收8.30元，跌6.43%。

主要原因在于，《封神第一部：朝歌风云》，口碑遭遇两极分化。映前两天的点映及预售总票房不足4000万元，不及正在上映的《八角笼中》等作品。

其实，电影影响股价，在北京文化的过往中，并非首次。《战狼2》、《流浪地球》、《你好李焕英》等作品的成功，都曾让公司股价坐上火箭，投资者们寄希望于这样的故事在《封神第一部：朝歌风云》上再现。

值得一提的是，就在《封神第一部：朝歌风云》官宣定档后，北京文化第二大股东青岛海发，趁着股价处于高位，减持了4.97%的股份，套现3.16亿元。

豪赌

《封神三部曲》之所以有这么大的能量，主要是因为，北京文化曾是电影市场的黑马收割机，屡屡点石成金。

很多投资者，第一次关注北京文化，是因为《战狼2》。

2015年上映的前作《战狼》，虽然口碑不错，但在商业层面并不突出。而且，当时演员转型导演还不如现在这般普遍。所以，市场对成本更高的《战狼2》，多持怀疑态度。

然而，经北京文化的运作发行，这部2017年上映的作品，最终斩获56.94亿元票房，长期霸占中国电影票房总榜冠军，直到2021年才被《长津湖》以微弱的优势超越。

之后，北京文化走上了开挂之路，先后主导了《流浪地球》、《我不是药神》、《你好，李焕英》等爆款产品。

北京文化往往能提前发现一些优秀的电影作品，利用自己的运作能力，把一些大家并不看好的题材，卖出特别好的成绩。

中国电影票房总榜Top5中，有3部来自北京文化，《战狼2》、《你好，李焕英》、《流浪地球》。这一成绩，基本无人可比。

凭借这些顶级作品，初出茅庐的北京文化，在国营电影巨头和四大民营电影公司的合围中，撕开一条裂缝。

鼎盛之时，公司豪赌般上马了《封神三部曲》。投资超过13亿元，三部套拍，花5年以上的时间制作，分别在2023年-2025年上映。在中国电影市场，还从来没有人这么干过。

现在，不仅《封神三部曲》没有退路，就连背后的北京文化，也只能背水一战。

现在已经不是5年前的电影市场了。高举高打的大制作，并不一定能获得对应的收益。前几年颇为强势的博纳影业，上半年也暂时偃旗息鼓；韩寒统治五一档，暑期全靠陈思诚，新势力完全不虚老巨头。《封神》能不能让电影市场回归传统话语体系？

断粮几年的北京文化，难解内忧外患，错过了《流浪地球2》等机会。如果《封神三部曲》再不及预期，其储备项目名单中的《749局》、《东极岛》等，都将面临投资压力。

自证

1998年，北京文化（前身“京西旅游”）依靠门头沟“三山两寺”25年的经营权登陆深交所。

上市之后，由于经营状况不容乐观，公司实际控制人数次变更，多次尝试重组但均告失败，面临生死抉择。

直到2013年底，北京文化以1.5亿元收购知名制片人宋歌的摩天轮文化，踏足影视行业，终于寻找到一线生机。

之后，又耗资21亿元，溢价收购“十佳电视剧出品人”之一娄晓曦的世纪伙伴以及“金牌经纪人”王京花控制的星河文化，打造影视、艺人经纪产业链。

凭借宋歌、娄晓曦、王京花等人的影视行业资源，北京文化迅速跻身头部影视公司。作品有了，知名度和口碑也上来了，却并未给公司带来想象中的大规模收益。

毕竟，影视行业的高收益与高风险并存。北京文化旗下，2017年《战狼2》大赚，刚好弥补《二代妖精》的亏损；2019年有46亿票房的《流浪地球》，也有5万票房的《直播攻略》。最终的结果便是，年景好的时候小赚，一不小心就巨亏。

全盛时期尚未给公司带来超额收益，一旦业务出现问题，爆出来便是惊天巨雷。2019年，因商誉减值，北京文化巨亏23亿元。

业绩暴雷之后，北京文化的问题全方位暴露，内控失守、财务失真、内部举报、股东减持，电影小巨头的大好局面瞬间瓦解。

目前，北京文化已经连续4年净利润为负，合计亏损超过30亿元。如果不是去年年底紧急转让了《北京往事》的股份，恐怕就要直面退市危机了。今年上半年，公司预计亏损1800 万元-2300万元。

现在的重点，回到了《封神三部曲》这部作品上来。如果能顺利收回成本甚至大赚一笔，同时证明自己仍然有影视业务能力，便可以逐步回归正轨。

如果不能？恐怕，不能有这个如果。