深耕行业十八载，服务客户囊括中国移动、中国联通和中国电信，兰德网络（834505.OC）尖端的技术服务能力引起了成长君的注意。通过深入研究，成长君发现兰德网络不仅为母公司华胜天成（600410.SH）贡献了四成利润，而且在无线通讯技术领域拥有过硬的技术。更值得留意的是，该公司仅用7个销售人员，便创造近5400万元营收。此外，公司技术团队员工占比高达92%，也是一大亮点。

九成以上均为技术员工

11月21日，兰德网络发布定增公告，公开发行股票375万股，预计募集资金3000万元。不过，成长君研究后发现，相比兰德网络的做大做强，实际控制人在母公司华胜天成（600410.SH）的话语权却逐渐减弱。

公开信息显示，兰德网络主要从事无线通讯技术开发，标杆客户包括中国移动、中国联通和中国电信。

财报来看，兰德网络最近三年营收微幅下降，但净利润却稳步上升。2013年、2014年、2015年该公司营收分别为6298万元、5918万元、5574万元，对应净利则分别为1625万元、1756万元和2100万元。2016年上半年，该公司实现营收2047万元，同比大增35.60%；实现净利91万元，同比大增108%。

对于上半年的业绩大幅增长，兰德网络表示这主要由于报告期内一方面加大市场开拓，提升销售合同总额，另一方面持续加强公司内部成本控制，提升运营效率，在开源节流共同作用下，持续提升公司的盈利水平。

实际上，据成长君观察，兰德网络在营收微幅下降的情况下净利不降反升，主要与公司技术开发能力不断增强有关。作为三大电信运营商、电力以及银行等大型机构的技术供应方，该公司主要通过软件产品销售以及提供增值服务来实现。这意味着，技术团队在公司业务中将发挥重要的作用。而事实上，该公司也是通过不断扩大技术人员队伍增强研发实力实现毛利率的提高。

据2015年年报，报告期初，公司共有192名员工，其中技术人员173人，占比为90%；行政人员9名，财务人员3名，销售人员7名。报告期末，该公司增加员工50名，由192名增加至242名；其中，技术人员增加50名，行政人员、财务人员和销售人员则保持数量不变。员工增加后，期末公司技术人员占比上升至92%。技术提升后，公司毛利率由2014年的69.34%提升至2015年的73.82%。

值得留意的是，在技术实力大幅提高后，兰德网络并不满足现状。11月21日，公司发布定增公告，决定募资3000万元用于统一流程平台建设项目、分布式服务智和平台项目项目运营。

欲再造一个华胜天成？

作为上市公司华胜天成的控股孙公司，成长君并非仅把目光对焦兰德网络。通过比对，成长君发现华胜天成把兰德网络作为一块资产单独送上新三板，幕后却还有一些小秘密。

从营收来看，2015年兰德网络共实现营收5574万元，华胜天成总营收为47.9亿元，前者占比为1.2%。净利来看，2015年兰德网络为母公司贡献净利2100万元，占华胜天成净利润（5177万元）的41%。由此不难看出，兰德网络不是华胜天成的核心资产，但却是华胜天成盈利能力最强的一块资产。这么一块非常好的资产，为何要单独分出来，挂牌新三板呢？

对此，成长君查询了两家公司的股东结构，力图从股权结构切入，试图寻找答案。

股东结构来看，据公开信息，截至10月12日，华胜天成前十大股东中，除公司高管王伟航和刘燕京合计持有10.56%合计11668万股公司股票外，其他均为机构持股。具体情况见下表：

华胜天成前十大股东

数据来源：华胜天成公开数据

反观兰德网络，据公开数据，截至6月30日，尽管母公司华胜天成通过控股子公司北京华胜天成软件技术有限公司持股比例为43.29%，但何小迅、冯绍苏以及天津富意天成资管总计持股比例高达39.37%，直逼控股股东华胜天成。而工商信息显示，天津富意天成资管中何小迅和冯绍苏皆同为出资人。

兰德网络截至6月30日股东结构

数据来源：同花顺财经、兰德网络公开数据

对此，有券商研究员表示，兰德网络目前管理层（何小迅、冯绍苏）合计控制的股份十分接近华胜天成，若下一轮定增稀释，管理层可能会取得公司的实际控制权。由此可见，公司管理层的目标很明确，第一步取得公司的实际控制权，第二步通过定增增强实力发展业务，未来上市仍有一定想象空间。

而从华胜天成和兰德网络的主营业务对比来看，通过华胜天成最近几年的资本运作不难看出，华胜天成未来的发展方向为大数据和云计算，而兰德网络的发展方向为信息软件服务，两者发展明显不相同。这意味着，华胜天成把最有盈利能力的一块资产从母公司剥离出来，目标或不止挂牌新三板这么简单。

成长君观点：

身为上市公司的控股孙公司，兰德网络没有跟随华胜天成转型大数据云计算等新兴行业，而是在走自己的路，不断做精做专，力图成为细分领域的龙头之一。同样，华胜天成在聚焦主页的同时，剥离盈利能力最强的资产之一兰德股份挂牌新三板，让管理层不断增持公司股份，成为当家人，保持多方利益的一致性，不仅获得了一个焕然一新的兰德网络，从2016年中报可以看出兰德股份股改后的发展潜力，未来依旧可以获得并表收益，还获得了一个新三板资本运作平台，资本嫁接实业，未来兰德网络的想象力更大。