文|雷报 段轻

编辑|努尔哈哈赤

8月3日，拥有“万智牌”、“小马宝莉”、“小猪佩奇”等知名IP的美国玩具公司孩之宝发布了2023年第二季度及上半年财务报告。雷报据此获悉：

2023年Q2，孩之宝的净收入为12.1亿美元（约合人民币86.71亿元），同比下降10%，收入略高于市场预测，财报表示这得益于消费品销售趋势强于预期计划；净亏损达到2.35亿美元（约合16.84亿元）。

2023年上半年孩之宝总的净收入为22.11亿美元（约合人民币158.45亿元），同比下降12%，净亏损达到2.57亿美元（约合18.42亿元），与去年同期2.03亿美元的净利润相比，孩之宝今年上半年的业绩相当惨淡。

2023Q2与上半年孩之宝整体业绩情况

尽管如此，在财报公布后的周四盘前交易中，孩之宝股价依旧上涨了1.85%，至65.56美元，这或许是因为孩之宝在战略转型上做出了一些努力，且进一步表示预计下半年业绩有所改善，让市场看到了其业绩重获提振的希望。但也有分析师认为经济衰退的风险仍迫在眉睫，孩之宝2023年能否实现业绩回弹仍未可知。

三大部门收入均下跌，《指环王》万智牌销量历史第二，将出售EOne影视业务

孩之宝旗下业务可分为三个部门，分别为【消费品】、【威世智与数字游戏】以及【娱乐】。

2023Q2与上半年孩之宝各部门业绩情况

【威世智与数字游戏】是孩之宝重点关注的业务部门，其业绩包括威世智（Wizards of the Coast，又译为海岸巫师）品牌旗下的桌面游戏、数字游戏以及孩之宝授权的数字游戏收入。《万智牌》、《龙与地下城》等知名IP都归属于这一部门下。

2023年Q2该部门的净收入为3.76亿美元，同比下降11%，这是由于桌面游戏收入的减少，财报表示符合预期，因为第二季度发布的《万智牌》系列与2022年相比减少了一部；数字和授权游戏收入则增长了33％，这得益于D&D Beyond的加入以及万智牌竞技场（Magic: The Gathering Arena）的收入增长。其中，D&D Beyond是孩之宝公司旗下游戏《龙与地下城》的官方数字工具箱，2022年4月，孩之宝宣布将以1.463亿美元现金收购 D&D Beyond。

该部门上半年净收入达到6.71亿美元，同比下降2%。然而，游戏部门作为孩之宝盈利能力最强的部门，上半年整体的营业利润为2.19亿美元，相比去年同期减少了1.13亿美元，这是由于收入减少、与万智牌联动宇宙（Universes Beyond）相关的特许权使用费支出增加，以及投资增加所导致的。

2023Q2及上半年孩之宝游戏按类别划分的净收入

此外，孩之宝还宣布联动《指环王》的最新的万智牌联动宇宙套牌《The Lord of the Rings: Tales of Middle-earth》是有史以来销量第二大的套牌，并有望成为有史以来销量最大的万智牌套牌。

The Lord of the Rings: Tales of Middle-earth套牌宣传图

【消费品】部分的业绩主要包括孩之宝玩具的全球销售收入及品牌授权的相关收入。作为孩之宝三大部门中收入体量最大的版块，消费品部门在2023年Q2的6.55亿美元的净收入成绩，相比去年同期减少了11%，2023年上半年净收入则同比下降了16%至11.76亿美元，这是由于业务退出以及持续减少库存导致的，并在一定程度上被消费品授权业务的增长所抵消。得益于消费品授权部门与新的合作伙伴对IP的合力运作，孩之宝消费品授权业务在Q2增长了18％。

盈利情况上，该部门23年Q2的营业利润为1140万美元，调整后营业利润率为3.4％，与去年相比增长了3个利润点，这得益于成本节约、授权收入增长带来的改善以及特许权使用费的降低。2023年上半年整体则达到营业亏损3460万美元，相比去年210万美元的营业利润表现不够乐观。

从消费品在不同地区的净收入方面，孩之宝Q2延续了Q1趋势，北美及欧洲下滑严重，亚太及拉丁美洲地区收入则有所增长，这一点与另一玩具巨头美泰的表现基本一致。

具体来看，整个2023上半年，孩之宝消费品在北美及欧洲的净收入合计9.25亿美元，较上年同期减少了21%（数额达2.53亿美元，约合人民币18.14亿元）。亚太和拉美地区则各自实现了9%的增长，上半年净收入合计2.51亿美元。

2023Q2与上半年孩之宝消费品在各地区的净收入

【娱乐】部门则包括孩之宝和子公司EOne推出的所有娱乐内容的收入，涵盖电影、电视以及家庭品牌等业务。该部门在2023年Q2实现净收入1.79亿美元，同比下降3%，这是受到了业务退出的影响，部分被电影、电视和家庭品牌的增长所抵消。娱乐部门整个上半年净收入则下降了12%。

孩之宝在财报中宣布，将持有“小猪佩奇”IP的英国EOne公司业务中的影视业务进行出售，并将重点放在核心玩具和游戏品牌上。此次出售预计将在2023年下半年完成。

据悉，该部分业务将以5亿美元出售给狮门影业，包括员工、近6500款游戏的内容库，如《The Rookie》、《Yellowjackets》和《Naked and Afraid》等非孩之宝自有IP的活跃作品，其中还包含《Play-Doh Squished》等某些孩之宝出品的电视剧的版权。

孩之宝于2019年以38亿美元收购EOne公司，获得了《小猪佩奇》特许经营权，随后一直在计划出售EOne业务中不直接支持孩之宝品牌娱乐战略的部分。早在2021年，孩之宝就以3.85亿美元的价格将EOne的音乐业务出售给了黑石集团。

2023Q2与上半年孩之宝娱乐按类别划分的净收入

四大品牌组合整体欠佳，系列电影带来大幅增长，就《变形金刚》言论向动视道歉

从品牌组合的角度，自2023年一季度起，孩之宝目前将其旗下业务划分为【特许经营品牌】、【合作伙伴品牌】、【投资组合品牌】以及【非孩之宝影视品牌】四个部分。

2023Q2与上半年孩之宝四大品牌组合业绩表现

其中，【特许经营品牌】是孩之宝旗下贡献收入最多的品牌组合，该组合下包括龙与地下城、万智牌、小猪佩奇、变形金刚、孩之宝游戏、NERF手枪玩具、培乐多等知名品牌，2023年Q2净收入7.88亿美元，同比下降5%，原因是受到了宏观经济趋势以及库存减少的影响。2023年上半年净收入则达到14.02亿美元，同比下降5%。

具体到单一品牌来看，《变形金刚》和《龙与地下城》在Q2实现收入大幅增长；《小猪佩奇》也实现增长，这得益于娱乐和数字游戏的增长；孩之宝游戏的收入持平，其他特许经营品牌收入下跌。

2024年是威世智旗下IP《龙与地下城》首版发布50周年，孩之宝将为这部经典的角色扮演游戏拍摄一部纪录片。《龙与地下城》影响了后续诸多游戏的发展，并于2000年被改编为真人电影。由该游戏改编的新电影《龙与地下城：侠盗荣耀》则于2023年3月31日在中国内地、北美同步上映，最终全球票房超2亿美元，猫眼数据显示国内票房8231.8万元，目前豆瓣评分7.5分。

《变形金刚》系列前6部电影全球总票房超过48亿美元，最新的第7部《变形金刚：超能勇士崛起》也于2023年6月9日在北美、中国内地同步上映，目前全球票房超4亿美元，猫眼数据显示，截至8月4日12时，国内票房达6.53亿元，豆瓣评分5.9分。

上周，孩之宝团队接受采访时，有成员表示希望能通过XGP恢复动视的《变形金刚》老游戏，但他同时声称动视已经弄丢了这些老游戏的数据，因此可能无法实现，“可悲的是，动视显然不清楚它们的硬盘放在公司大楼什么地方了。当一家公司吞并一家公司，而另一家公司又吞并这家公司时，有些东西就会丢失，这非常令人沮丧。希望随着微软和Xbox的合并不断推进，他们能浏览所有档案和每个硬盘来找到所有内容，因为这将是一个很简单的Game Pass补充。”

随后，孩之宝发表一份声明，就以上言论向动视道歉，表示“暗示《变形金刚》老游戏数据丢失的言论是错误的。在此，我们向动视道歉，并对造成的麻烦表示歉意——他们一直是很好的合作伙伴，我们期待着未来合作。”

《龙与地下城》《变形金刚》系列新电影海报

其他三个品牌组合上半年的业绩表现则更令人担忧。【合作伙伴品牌】上半年净收入减少了28%至3.06亿美元；【投资组合品牌】收入减少20%至1.99亿美元；【非孩之宝影视品牌】收入减少13%至3.05亿美元。不过，合作伙伴品牌组合方面也有好消息，自《蜘蛛侠：纵横宇宙》上映以来，孩之宝相关产品的销售额同比增长了100％以上，并进一步受到学龄前系列、常青营销和新产品发布的支持。

“卓越运营计划”取得成效，预计调整后营业利润率提高20至50个基点

对于2023Q2业绩，孩之宝首席执行官克里斯·考克斯（Chris Cocks）表示，“孩之宝团队在第二季度表现稳健，收入超出我们的预期，库存大幅减少，转型和成本节约计划取得了有意义的进展。”

孩之宝首席财务官吉娜·戈特（Gina Goetter）则表示，在2023年前六个月中，孩之宝的业绩一直达到或超过公司预期，“纵观全年，我们的消费品板块仍在正轨，威世智与数字游戏部门的表现则好于预期。随着我们降低成本、提高生产率并重组孩之宝以实现盈利增长，我们的各种转型计划都出现了积极的印证。出售EOne电影和电视业务将使我们在未来更加专注、更具备财务灵活性，包括偿还至少4亿美元的浮动利率债务。”

2022年10月4日，孩之宝在投资者日活动上宣布了公司发展的“蓝图2.0”战略，该战略强调以消费者为中心，重点投资核心品牌、释放IP价值，并采取“卓越运营计划”以节约成本。

在战略投资方面，孩之宝重点关注直接面向消费者和数字化内容领域，由孩之宝Pulse和数字桌游平台D&D Beyond提供支持，大力发展孩之宝自有的网络电商业务，同时对旗下的标志性玩具和游戏品牌增加一倍以上的投资。另外，孩之宝也在投资建设一个内部的品牌洞察平台，它将通过数据搜集与分析来推动品牌相关的创新。

通过品牌洞察与对核心IP的投资，孩之宝着力释放旗下IP的价值。包括首个达到10亿美元量级《万智牌》，将在发布50周年之际提供重要增长的《龙与地下城》，合作品牌中内容续作不断的漫威、星球大战系列，以及在学前教育领域锚定增长的小猪佩奇、培乐多彩泥等品牌。

同时，为了支持孩之宝的“蓝图2.0”战略，孩之宝实施了一项“卓越运营计划”，预计到2025年底实现2.5亿至3亿美元的年化运行成本节约。

孩之宝最新公布的财报显示，到2023年上半年，卓越运营计划实现了8400万美元的成本节省，目前已取得一定成效，并有望在2023年全年实现1.5亿美元的年内成本节省。

孩之宝旗下部分自有或合作IP

在财报中，孩之宝更新了各部门的指导数据。目前展望包括：

①在娱乐板块的推动下，收入下降3%-6％。

a. 对消费品的指导数据没有变动，预计下降中个位数；

b. 对威世智的指导数据增加，预计上升高个位数；

c. 将娱乐部门的预期增长降至25％-30％。

② 与去年相比，调整后运营利润率提高20至50个基点。

a. 对消费品板块以及威世智和数字游戏板块的利润率的预期与之前的预期持平；

b. 由于D&D电影减值和持续的罢工，现在预计娱乐板块的利润率将下降。

③ 调整后的息税折旧摊销前利润与2022年调整后的息税折旧摊销前利润大致持平。

④ 运营现金流为6亿至7亿美元。

总体来说，孩之宝对整个消费品部门的预期保持不变，威世智和数字游戏部门的收入预期高于先前的预期。值得注意的是，更新后的指导数据依然包括了EOne影视业务，指导方针将在EOne影视业务出售交易完成后进行更新。

和当下处于艰难时期的如美泰、Funko等其他玩具公司一样，孩之宝未来也将在战略上更加注重内容的打造与IP品牌的开发。“讲故事是我们使命的一部分，孩之宝将继续制作引人入胜的娱乐节目，帮助我们心爱的品牌变为现实。”孩之宝首席执行官克里斯·考克斯（Chris Cocks）表示。