文|新经济e线

新经济e线获悉，在今年来宣告清盘的基金中，主动量化基金成为“重灾区”。8月18日，华泰柏瑞基金发布关于华泰柏瑞量化明选基金份额持有人大会表决结果暨决议生效的公告称，该基金以通讯方式召开了基金份额持有人大会，大会投票表决起止时间：自2023年7月17日起，至2023年8月16日17:00止（以表决票收件人收到表决票时间为准）。

经统计，参与本次基金份额持有人大会投票表决的基金份额持有人及代理人所持份额共计2048.41万份，占权益登记日基金总份额的53.01%，达到法定开会条件，符合有关规定。本次大会审议了《关于华泰柏瑞量化明选终止基金合同有关事项的议案》，表决结果为：2048.41万份同意，0份反对，0份弃权。同意本次会议议案的基金份额占参加大会且提交有效表决票的基金份额持有人及代理人所持表决权的三分之二以上（含三分之二），符合有关规定，本次会议议案获得通过。

据公告披露，自本次基金份额持有人大会决议生效后，根据基金份额持有人大会表决通过的议案及方案说明，该基金于2023年8月21日进入清算期。

来源：基金公告

早在2021年9月1日，公司已将《华泰柏瑞基金管理有限公司关于华泰柏瑞量化明选基金资产净值低于五千万元情况的报告》上报中国证监会。迄今，华泰柏瑞量化明选规模已连续十个季度跌破5000万元的清盘“红线”。

进入8月以来，除了华泰柏瑞量化明选以外，人保量化基本面和华泰紫金智能量化等2只主动量化基金也相继于8月17日和8月7日发布公告称，拟召开基金持有人大会，审议基金终止合同事宜。截至8月18日，今年来合计已有11只主动量化基金清盘，而去年同期数仅有4只。

公司量化舵手“塌房”

新经济e线注意到，作为主动量化大厂，华泰柏瑞基金旗下主动量化基金产品不下20只（不同份额分列），但公司量化“舵手”田汉卿却“塌房”了。

Wind统计显示，截至2023年8月18日，田汉卿现任基金经理的14只产品最近一年回报率全线告负。包括华泰柏瑞量化创优、华泰柏瑞量化创盈C、华泰柏瑞量化创盈A、华泰柏瑞量化创享C、华泰柏瑞量化创享A、华泰柏瑞量化增强H、华泰柏瑞量化阿尔法C、华泰柏瑞量化阿尔法A、华泰柏瑞量化增强C等在内的9只量化产品最近一年的净值回报率回撤均超过一成。

其中，华泰柏瑞量化创优、华泰柏瑞量化创盈C、华泰柏瑞量化创盈A、华泰柏瑞量化创享C、华泰柏瑞量化创享A等5只产品年内净值跌幅更是超过20%。特别是跌幅居首的华泰柏瑞量化创优最近一年的总回报率低至-25.25%，同类排名落后至1846/2204。若将时间拉长来看，该基金最近两年和最新三年总回报同样为负收益，分别为-32.91%和-16.76，同类排名分别为1674/2043和1459/1888，亦处于同类基金下游位置。

来源：Wind

该基金历年来看的规模变化情况还表明，自2017年5月12日成立以来，华泰柏瑞量化创优每年在不断缩水，不断跌下新的台阶。从2017年年末的5.42亿元缩水到2018年2.88亿元。等到2021年，其规模进一步降至2亿元以下，约1.28亿元。截至今年二季度末，华泰柏瑞量化创优已沦为一只迷你基金，并跌破一亿元，仅录得约8300万元。

据了解，该基金股票投资策略为，主要利用定量投资模型，跟踪创业板指数，通过主动管理，使用量化方法选取并持有预期收益较好的股票构成投资组合，在有效控制风险的前提下，力争实现超越业绩比较基准的投资回报。基金股票资产的投资比例占基金资产的0-95%，在极端市场情况下，为保护投资者的本金安全，股票资产比例可降至0%。

7月21日，华泰柏瑞量化创优披露的2023年第2季度报告显示，报告期内，基金股票投资仓位高达92.48%，逼近持仓比例上限。截至本报告期末本基金份额净值为1.5350元，本报告期基金份额净值增长率为-6.10%，业绩比较基准收益率为-6.91%。该基金在过去六个月和过去一年均跑输了同期业绩比较基准【90%×创业板指数收益率+10%×银行活期存款利率（税后）】。基金总份额也从今年一季度末的5501.64万份下降至今年二季度末的5398.79万份，净赎回102.85万份。

有意思的是，华泰柏瑞量化创优还实行双基金经理管理制，由公司副总经理田汉卿和笪篁共同管理。其中，田汉卿曾在美国巴克莱全球投资管理有限公司（BGI ）担任投资经理，2012年8月加入华泰柏瑞基金，2013年8月起任华泰柏瑞量化增强的基金经理，2013年10月起任公司副总经理。

作为华泰柏瑞基金旗下量化基金“舵手”，田汉卿历任管理基金数量多达15只，在管基金仍有10只（份额合并计算）。其中，华泰柏瑞中证500增强策略ETF和华泰柏瑞中证500指数增强（A/C）均为指数增强基金。截至今年二季度末，田汉卿在管规模合计约32.78亿元。

从规模效应来看，田汉卿在管以上10只基金中，华泰柏瑞量化收益和华泰柏瑞量化对冲这两只量化对冲基金均为迷你基金，前者还跌破了5000万元的清盘“红线”。截至今年二季度末，这两只基金资产净值分别仅录得约4200万元和5200万元。同期，华泰柏瑞中证500指数增强（A/C）规模也不到一亿元。此外，华泰柏瑞量化阿尔法（A/C）和华泰柏瑞量化创盈（A/C）这两只基金规模也不足2亿元，分别约1.9亿元和1.04亿元。

相比之下，华泰柏瑞量化增强（A/C）规模最大，2023Q2的资产净值为13.46亿元。该基金田汉卿任职时间最久和业绩回报最好的一只基金，自2013年8月2日起出任基金经理至今。其任职回报达194.44%，年化回报率11.34%。而华泰柏瑞量化创盈（A/C）、华泰柏瑞量化创享（A/C）、华泰柏瑞中证500增强策略ETF、华泰柏瑞中证500指数增强（A/C）等4只基金的任职回报均为负值，分别为-22.23%、-25.73%、-12.89%、-0.83%，其任职时间分别为2020年11月12日、2020年12月30日、2021年12月2日、2022年4月27日。

此外，在凌若冰于2021年9月17日接管的两只量化基金中，华泰柏瑞量化明选已宣告于8月21日起进入清算流程。如今，其仅有的一只在管基金——华泰柏瑞港股通量化也徘徊在清盘边缘。截至今年二季度末，该基金规模仅剩下约3700万元。而且，该基金也是双基金经理制，由凌若冰和盛豪两人共管，后者为华泰柏瑞量化与海外投资部总监。

公募量化超额收益显现

不过，与华泰柏瑞基金形成鲜明对比的是，就公募量化基金整体情况而言，今年上半年大部分公募量化基金都录得正的超额收益。从绝对收益水平来看，以中证1000和国证2000指数作为比较基准的主动量化基金收益率均值水平较高，分别达到6.19%和12.12%。其中，跟踪中证1000指数的产品超额收益率均值达到了2.47%，国证2000更是高达5.32%。

另据新经济e线了解，在以沪深300指数为比较基准的主动量化基金中，虽然大盘指数获取alpha难度较大，但依然有一些基金产品表现较好，获取了超过10%以上的超额收益。统计表明，今年上半年此类产品相对于沪深300指数的超额收益率均值为0.33%，超额收益分布-12.12%到16.08%之间。其中，这类产品超额收益排名前5的产品分别为摩根动态多因子A、汇安量化优选A、信澳量化先锋A、汇安量化先锋A、信诚多策略A，今年上半年的基金净值回报率分别为16.08%、15.31%、12.73%、12.06%、10.46%。

截至今年上半年，跟踪指数为中证500的量化主动基金相对于中证500指数的超额收益率均值为2.87%，超额收益分布在-5.69%到15.50%之间。同期，跟踪指数为中证800的量化主动基金相对于中证800指数的超额收益率均值为0.50%，超额收益分布-14.66%到12.98%之间。而以其他宽基指数作为比较基准的主动量化基金相对于其他宽基的超额收益率均值为1.79%，超额收益分布-10.42%到14.14%之间。

相比之下，今年上半年跟踪行业主题类的主动量化基金的超额收益率均值仅为0.88%，超额收益分布-12.92%到14.21%之间。最大回撤均值为-14.42%，年化波动率均值为17.48%。

此外，较今年一季度而言，包括沪深300和中证500在内，今年二季度主要指数增强基金超额收益环比也明显提升，整体超额水平较高。截至2023Q2，全市场共55只沪深300指数增强基金，2023Q2超额收益中枢为1.3%，较Q1超额收益中枢-0.8%明显提升；全市场共62只中证500指数增强基金，2023Q2超额收益中枢为1.8%，较Q1超额收益中枢-1.5%也有大幅提升；全市场共35只中证1000指数增强基金，2023Q2超额收益中枢为1.3%，与Q1超额收益中枢0.9%基本持平。

今年二季度，沪深300 指数增强基金的月度超额收益中枢分别为-0.1%、0.5%和0.9%。在成立满6 个月的沪深300 指数增强基金中，86%的产品季度超额收益为正，超额收益前3的基金分别为长江沪深300 指数增强A、西部利得沪深300 指数增强A、浦银安盛沪深300 指数增强。

同期，中证500 指数增强基金的月度超额收益中枢分别为0.1%、0.5%和1.5%。在成立满6 个月的中证500 指数增强基金中，93%的产品季度超额收益为正，超额收益前3的基金分别为华夏中证500 指数增强A、华夏中证500 指数智选A、华景顺长城中证500增强策略ETF；中证1000 指数增强基金月度超额收益中枢分别为0.1%、0.9%和1.3%。在成立满6 个月的中证1000 指数增强基金中，84%的产品超额收益为正，超额收益前3的基金分别为太平中证1000A、兴银中证1000 指数增强A、中信建投中证1000A。

新经济e线获悉，截至今年上半年，指数增强和类指数增强产品规模创下历史新高。在量化指数产品带动下，量化基金规模从今年一季度末的2719亿元小幅增长至二季度末的2732亿元，在权益公募基金中的占比从3.8%环比上升至4.0%。其中，指数增强基金规模从1907.6 亿元上行至1990.1亿元，环比增长4.32%；类指数增强基金规模从345.3亿元上行至400.9亿元，环比继续大幅上涨16.2%（注：类指数增强基金指最近3 年该基金和特定股票指数之间的年化跟踪误差均小于10%；最近4 个季度披露的股票仓位均须在85%以上）。

截至2023Q2，管理规模前十的公募量化产品管理规模合计790亿元，包括8只指数增强基金、1只量化对冲基金、1只主动量化基金。其中，管理规模前三的产品分别为易方达上证50增强、富国沪深300增强、万家中证1000指数增强，对应的管理规模分别为201.2亿元、90.7亿元、79.6亿元。

此外，在新产品发行方面，中证1000指增产品备受追捧。今年二季度新发产品中规模前三名分别为西部利得中证1000指数增强、汇添富中证1000指数增强、易方达中证1000指数量化增强A，对应的存续规模分别为13.0亿元、4.7亿元、4.2亿元。截至今年上半年，前5大量化基金管理人的管理规模合计占比37.3%，前10大量化基金管理人的管理规模合计占比达56.3%。可见，从管理人维度来看，公募量化基金市场集中度较高，行业马太效应显现。