文丨财联社

由于极端天气、乌克兰战争和保护主义抬头推高了食品价格，农业类股本季度的表现优于全球基准股指。一些投资者表示，在8月迄今全球市场表现不佳之际，对该行业的敞口可能是一个很好的通胀对冲工具。

媒体汇编的数据显示，自7月初以来，一项追踪部分农业生产商总回报的指数跑赢更广泛的MCSI全球指数约3个百分点。该行业的表现优于大盘，因衡量食品商品价格的指标上个月录得16个月来的最大涨幅。

瑞士联合私立银行(Union Bancaire Privee)的能源转型投资专家Marc Elliott表示，作为一种对冲的形式，他建议对食品类股票分配一些敞口，类似于通常对石油行业的敞口。他认为，投资该行业股票可能是对冲气候变化和某些地缘政治风险的一个好方法。

近来，推动食品价格上涨的因素包括了在欧洲和中国肆虐的暴雨、泰国异常干燥的天气、俄罗斯决定退出与乌克兰的黑海走廊协议以及印度禁止部分大米出口等。

有很多理由可以认为食品价格将会继续攀升。根据世界经济论坛今年1月发布的《2023年全球风险报告》(Global Risks Report 2023)，粮食供应危机是今年世界面临的四大威胁之一。

盛宝银行(Saxo Bank)股票策略主管Peter Garnry表示，“随着天气模式变得越来越不稳定，我们认为食品价格将继续以比过去几十年更快的速度上涨。”他指出，该行业的前景仍然乐观，甚至收购也将加速。

农业机械、化肥

投资管理公司Lombard Odier表示，食品通胀的主要受益者将是那些生产设备和化肥等农业必需品的企业。

Lombard Odier驻伦敦负责农业领域的基金经理Conor Walsh表示，农民一直是软商品通胀的赢家，他们渴望更新设备。在这一背景下，迪尔公司(Deere & Co.)、爱科公司(AGCO Corp.)和凯斯纽荷兰工业公司(CNH Industrial)等全球农机企业都将处于有利地位。

他认为，长期趋势也有利于该行业。“到2050年，世界人口将达到100亿，我们需要找到一种可持续的方式来满足日益增长的需求。股票市场开始看到，旨在更有效和可持续地生产粮食的领域出现了增长的早期迹象。”

粮食生产商

法国巴黎银行资产管理公司表示，该公司看好与粮食生产和贸易相关的股票，因为这些股票迄今为止在将通胀成本转嫁给客户方面做得很好。

具体而言，法国巴黎资产驻香港的亚洲和大中华区股票投资专家Minyue Liu认为，亚洲的生产商“应该会受益于原材料价格上涨”。而与此同时，投资者还应注意到政府可能会出手控制价格，粮食通胀可能会抑制产量增长，出口也可能受到限制。

印度是世界上最大的大米出口国，为了保护国内供应，印度在7月20日宣布，禁止除了印度香米外的白米出口。这推高了全球市场上的大米价格，加剧了全球粮食市场的紧张局势。贸易商担心，下一个面临出口限制的将是糖。

一些可能从价格上涨中受益的粮食生产和贸易商股票包括：澳大利亚谷物公司GrainCorp Ltd.、在新加坡上市的粮油企业丰益国际集团(Wilmar International)、印度最大的糖厂Shree Renuka Sugars Ltd.和大米生产商KRBL Ltd.。

超市

据资产管理公司Janus Henderson Investors表示，其他将从食品通胀中获利的公司，可能包括超市和折扣零售商。

该资产管理公司基金经理Stephen Payne指出，“由于购物者绞尽脑汁想要用有限的预算买更多商品，因此降价打折将成为行业的一个特征。他指出，超市、自有品牌生产商和折扣零售商“自有品牌的利润率要高于品牌销售”。

他预计，其持有在英国上市的零售企业B&M European Value Retail SA和肉类供应商Cranswick Plc的股票，将从消费者转向低价产品的趋势中获益。

值得一提的是，土耳其的BIM Birlesik Magazalar AS、俄罗斯的Magnit PJSC和葡萄牙的Jeronimo Martins SGPS SA等折扣连锁店今年的涨幅都超过了15%，在媒体编制的一组食品零售商指数中名列前茅。

食品和饮料巨头

摩根大通表示，世界上一些最大的食品和饮料生产巨头，也可能能够在食品通胀的“新世界”中击败同行。

包括Joyce Chang在内的小摩策略师本月在一份研究报告中写道，“粮食不安全将成为‘新常态”，气候变化和生物多样性丧失将导致危机反复发生，粮食通胀结构性上升。”

摩根大通对百事、Hostess Brands和亿滋国际(Mondelez International Inc)的评级目前为增持，理由是这些公司“能够以快于行业平均水平的速度调整可持续增长的营收”。