文|新经济e线

7月24日，中央政治局会议就资本市场工作做出重要部署，明确强调了“积极活跃资本市场，恢复投资者信心”的方向。8月18日，证监会相关负责人接受媒体采访时，详细阐述了这一重要决策的具体落实情况：其中，在投资端改革的推进中，证监会计划放宽指数基金的注册条件，以提高指数基金的开发效率；同时鼓励基金管理人在产品创新方面加大力度。

新经济e线获悉，仅8月21日一天，就有8只股票ETF正式获批。其中，在沪深交易所《指数基金开发指引》规则修订后，首批申报的非宽基ETF也快速落地。8月21日晚间，据证监会官网披露，易方达、国泰、嘉实、华安等4家管理人上报的首批适用新标准的4只非宽基ETF产品获批。此前，沪深交易所《指数基金开发指引》规则修订后，非宽基股票指数产品注册所需指数发布时间由6个月缩短为3个月。

事实上，上述4只非宽基ETF产品从申报到获批，前后仅仅用了十来天时间。其申报材料都于8月10日获证监会接受材料。在8月21日下发的批文中，其批复时间均为2023年8月18日。据了解，上述4只产品所跟踪指数涉及国证机器人产业、中证全指集成电路及中证全指软件开发3只指数，相关指数发布时间均在3-6个月之间。当天，与4只非宽基ETF一同获批的还有首批4只科创100ETF，其批复日期均为8月21日。

来源：证监会官网

统计表明，截至2023年8月18日，被动指数产品的预估总规模已经达到2.8万亿元，较2022年的增速为20.19%。在监管政策指引下，积极培育中国特色的指数体系和指数化投资已大势所趋。业内料被动指数化产品的品类和投资策略未来会愈加丰富，此举也将有助于鼓励居民利用长期资金通过指数化投资逐步进入市场。

科技主题ETF热度飙升

新经济e线注意到，从最新ETF产品申报情况来看，科技主题ETF热度飙升。仅8月18日一天，七大ETF管理人齐齐出动，易方达、广发基金、富国基金、国泰基金等四家上报了国证信息技术产业主题ETF；而华宝基金、华夏基金、汇添富基金等三家上报了中证信息技术应用创新产业ETF。

其中，国证信息技术创新主题指数从沪深北交易所选择公司业务范畴属于基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全等信息技术创新主题领域的上市公司证券作为样本；中证信息技术应用创新产业指数是从沪深市场中选取不超过50只业务涉及基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全、外部设备等细分领域的上市公司作为指数样本。

前后呼应的是，在证监会近日发布的“活跃资本市场、提振投资者信心”的答记者问中，也重点提到支持科技创新的举措，“证监会加快研究论证进一步支持科技创新的一揽子政策举措，总的思路是，健全资本市场服务科技创新的支持机制，引导资源向科技创新领域集聚，激发市场科技创新活力，助推科技企业做优做强，畅通‘科技-产业-金融’良性循环。”

事实上，针对行业主题ETF布局，各家基金管理人也在纵向布局，进一步挖掘细分行业主题。在8月21日一同拿到发行批文的8只股票ETF中，包括科创100ETF、机器人产业ETF、中证全指集成电路ETF、中证全指软件开发ETF等在内，都是科技方向的系列ETF，该类产品发行成立后的募集资金，也将主要投向科技类型的上市公司。

中证全指集成电路指数

来源：中证指数有限公司

对此，嘉实基金表示，作为沪深交易所分别修订并发布《指数基金开发指引》后的首批非宽基股票指数产品，嘉实中证全指集成电路ETF正式获批能够为投资者参与集成电路细分领域投资提供更丰富的产品补充。

据悉，嘉实中证全指集成电路ETF跟踪的中证全指集成电路指数深度聚焦集成电路行业，截至今年8月14日，该指数中半导体行业市值占比94.51%，全面覆盖了半导体制作的全产业链，其中，数字芯片设计占比50.83%、模拟芯片设计占比17.05%、集成电路制造占比14.83%、集成电路封测占比11.41%。该指数前十大成份股市值占比56.54%，均为集成电路行业的代表性公司，集中度较高。

嘉实基金还称，集成电路作为半导体产业的核心，是现代化产业体系的重要一环，从中长期看，具有“国产化+科技创新驱动”两大增长空间。尤其是受益于信息化、数字化的发展，互联网和人工智能对生活和工作的渗透持续加强，未来潜力巨大。

相关数据也显示，近几年集成电路发展迅速。2023年1-7月份集成电路累计产量1912亿块，其中7月份集成电路产量为292亿块，相比2019年同期增长超69%。另根据ICInsights预测，2022年至2026年半导体市场将呈现6.5%的年平均增长率。同时，全球半导体行业正经历第三次产业转移，叠加国家产业政策激励，国产替代进程加速。

另据新经济e线了解，近年来符合国家战略和产业发展机会的标的行业与主题ETF成为市场热点。一方面，国家战略定位的支持能够帮助相关行业获得迅速发展的有力基础，同时能够享受相关政策的支持，积极推动行业的创新发展。另一方面，通过产业内在转型升级，在原本激烈的行业主题红海中拓展新的细分蓝海，也能缓解行业ETF市场当前的同质化问题。

以中特估为例，为丰富资本市场的央企概念投资工具，中证指数、中国国新和中国诚通于2022年11月推出了央企现代能源、央企科技引领以及央企股东回报三支央企概念指数。截至目前，三个央企概念指数对应的9只ETF 产品已经全部上市发行，且在募集阶段均提前募满，募集表现远超行业平均水平。

可见，探寻一级行业下更具有未来前景和投资机会的二级行业或概念主题来进行布局正成为各大ETF管理人争夺的焦点。而从即将发行的ETF 产品来看，当前各基金公司也正试图在往这一方面拓展。

行业主题ETF全面反超

新经济e线注意到，与宽基指数ETF相比，行业主题类ETF产品主要跟踪细分行业或主题类指数，更有利于在震荡分化的市场周期中探寻结构性行情机会。从最新规模来看，今年来行业主题ETF已全面反超宽基指数ETF，引领市场潮流。

Wind统计表明，截至2023年8月22日，行业主题ETF资产净值合计达6321.45亿元，较同期规模指数ETF的6049.84亿元，超出271.61亿元。按市场占比计算，在非货币ETF中，行业主题ETF占比从2015年低点时的7.05%大幅提升至目前的40.12%。

放眼去年年末，行业主题ETF规模尚不及宽基指数ETF水平，前者和后者分别为4803.47亿元和5771.95亿元。两相比较，年内行业主题ETF和规模指数ETF分别净增1517.98亿元和277.89亿元，环比分别增长24.01%和4.59%。可见，今年来行业主题ETF的增速远远超过了规模指数ETF的增速。

就规模增速而言，股票型ETF规模扩张主要由行业主题ETF驱动，2010-2022年期间，宽基指数、行业主题、策略风格ETF规模复合增速分别为21.1%、39.5%和16.7%。其中，行业主题增速最快，尤其是2018年以来行业主题ETF加速发行，2018-2022年行业主题ETF规模复合增速高达58.1%。

从发行节奏来看，行业主题ETF大量发行始于2018年。我国第一只宽基ETF-华夏上证50ETF发行于2004年，第一只主题ETF——工银上证央企50ETF发行于2009年；2012年，《基金产品开发与创新服务指引》放开一个指数只能开发一只ETF的限制，同年嘉实、华泰柏瑞、华夏基金的沪深300ETF发行，发行规模共计529亿元，极大促进了宽基ETF的规模增长。2018年开始行业主题ETF新发规模大幅增长，2018年3只挂钩央企中证结构调整指数的主题型ETF发行，共募资483亿元，之后行业主题ETF发行数量和规模均有明显提升，2019-2022年行业主题ETF每年发行规模在477.4亿元-1245.5亿元。

具体到份额变化，行业主题ETF份额增长大部分来自于新产品发行。2009-2022年期间，行业主题ETF规模复合增长34.9%至4803亿元，ETF份额快速扩张下单位净值被稀释至0.87元。特别是2018年开始的ETF产品发行热潮带动了行业主题ETF规模的提升，尽管2022年市场下跌行情影响下行业主题型ETF发行节奏放缓，但持续营销份额却出现大幅增长。

新经济e线获悉，今年以来，行业主题ETF份额再度大幅增长。Wind统计显示，截至8月22日，行业主题ETF份额增加至7589.47亿份，较去年年末的5549.46亿份，净增2040.01亿份，环比增速达36.76%。

究其原因，A股市场极致的结构行情使资金溢出至行业主题ETF。分析ETF规模排名前15的行业主题指数，其中12个指数在2019-2022年收获明显的超额收益，且对应ETF产品规模均排名市场前列，由此可见结构化行情是推动行业主题ETF发展的重要驱动力。

可以说，过去四年结构性行情使得客户对于产品接受度提升，在市场切换过程中通过ETF产品进行配置。2019-2022年市场呈现单边上涨的结构性行情，诞生了大量的大规模赛道型基金，然而当产品出现回撤、主动管理超额衰减明显时，投资者大多选择持仓风格相近的ETF进行“抄底”，加仓对应行业的ETF，传统股票投资向行业主题型ETF溢出，ETF规模实现快速提升。

以华宝中证医疗ETF为例，2021年7月后，华宝中证医疗ETF单位净值逐渐下探，然而ETF份额却逆势增长。截至2023年8月21日，华宝中证医疗ETF单位净值已跌至0.4009元，但其份额已大幅增加至638.13亿份，基金资产净值增加至255.83亿元。而华宝中证医疗ETF去年年末的单位净值和份额分别为0.5086元和342.48亿份。可以看出，该ETF今年来在单位净值下跌逾两成的情况下，ETF份额不减反增，净增295.65亿份，增幅高达86.33%。

此外，业内认为，先发优势同样适用于行业主题ETF布局。在细分赛道率先布局或更容易实现规模扩张，因此，挑选合适的行业指数至关重要。通常情况下，具有高波动、高贝塔特征的行业指数以及高收益特点的赛道或更容易做大规模，后续料这类细分行业、锐度更高的行业指数将成为各方争夺的大热标的。